20240425-国盛证券-耐普矿机-300818.SZ-24Q1业绩亮眼_出海订单持续增长_3页_661kb

耐普矿机（300818SZ）2024年一季报简要分析

业绩表现

耐普矿机2023年年度报告和2024年第一季度报告显示，公司业绩表现亮眼。

• 2023年营业收入达到938亿元，同比增长2528%（注：单位可能是百万元，原文误用亿元）。
• 归母净利润虽同比减少40.39%，但扣非净利润显著增长73.25%。
• 2024年第一季度营收与利润同比增长均超过四成。

期间费用率方面，2023年期间费用率为24.78%，其中销售费用上升；2024年Q1期间费用率降至19.52%，显示出良好的降本增效效果。

创新与市场拓展

公司核心优势在于自主研发的橡胶耐磨备件，其在寿命、重量和环保性能上优于传统金属备件，正加速替代后者。
随着原矿品味下降以及“一带一路”出海订单增长，公司在国际市场拓展中机遇显著。

长期增长动力

• 原矿品位下降导致矿山寿命延长，未来矿机需求将增加。
• 中资矿企海外扩张带动公司业务增长。

盈利预测与评级

研究机构预计耐普矿机2024-2026年营业收入将保持快速增长，分别为1392亿、1762亿、2166亿元，同比增幅48.4%，26.6%，23.0%。
当前估值PE分别为27.4倍、19.9倍、14.1倍，评级维持评级“买入”，认为长期趋势向好。

风险提示

• 橡胶耐磨备件渗透速度不及预期。
• 国际客户开拓受阻。
• EPC项目交付延迟可能影响业务进展。

综上，耐普矿机通过技术创新和战略调整，有望在采选设备耐磨件领域持续扩大市场份额，发展前景积极。