机械行业2021年中期投资策略：中国制造迈向全球，低碳装备孕育新机_31页_2mb

中国制造迈向全球，低碳装备孕育新机

核心内容总结

1. 2021年开局亮眼，经营质量改善明显

2021年机械行业开局表现强劲，经营质量显著提升。2020年全年机械设备行业实现营业收入13900亿元，同比增长13.0%；实现归母净利润901亿元，同比增长15.3%。2021年第一季度营业收入3488亿元，同比增长52.4%；归母净利润266亿元，同比增长186.4%。剔除疫情影响因素，2021Q1营业收入与归母净利润分别较2019年同期增长33.9%和52.0%。费用率处于低位，净利率改善，显示运营效率提升和行业竞争格局优化。截至2021年5月10日，机械行业市盈率（TTM）为23.57倍，相比沪深300指数的估值溢价处于历史低位。基金持有机械设备行业市值1914亿元，占股票基金投资市值3.94%，环比增加0.72pct，创近3年新高。

2. 关注“新出口”，中国制造迈向全球

中国高端装备在“新出口”格局下展现全球竞争力。过去二十年，中国在集装箱、海工装备、工程机械、轨交设备等领域崛起，成为全球制造的重要力量。2021年后疫情时代，全球工业品供给重构、需求复苏，中国高端制造有望扩大海外市场份额。集装箱运价持续走高，2021年5月SCFI、CCFI分别为3095、2074，均处于历史高位。2021年1-2月工程机械出口金额同比增长20.24%，其中挖掘机、装载机、汽车起重机、压路机出口量均有明显增长。我国高空作业平台龙头浙江鼎力增速远超海外龙头。

3. 关注“碳中和”，装备行业孕育新机

“碳中和”背景下，装备制造业迎来发展机遇。制造业、电力供应及交通运输占全国能源消耗的70%以上，低碳转型成为关键。清洁能源装备如光伏设备、风电设备将提升清洁能源发电占比；锂电设备、燃料电池等低碳储能装置将改变交通行业排放。传统工业领域，废钢加工、节能改造、环保事业低碳化等手段可实现存量能耗部门的节能减排。

4. 受益公司推荐

以下公司被重点推荐，具备较强的成长性和盈利能力：

• 先导智能：评级“买入”，2021年EPS 1.77元，PE 47.6倍
• 晶盛机电：评级“买入”，2021年EPS 1.21元，PE 31.1倍
• 海容冷链：评级“买入”，2021年EPS 2.07元，PE 28.0倍
• 豪迈科技：评级“买入”，2021年EPS 1.60元，PE 18.5倍
• 龙马环卫：评级“买入”，2021年EPS 1.29元，PE 13.9倍
• 上海沪工：评级“买入”，2021年EPS 0.79元，PE 24.9倍
• 华宏科技：评级“买入”，2021年EPS 0.94元，PE 16.5倍

5. 风险提示

• 原材料涨价风险
• 海外需求波动风险
• 国产装备竞争力下降风险

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年机械行业业绩增长显著，尤其是2021Q1，归母净利润增速远超营收增速，显示行业盈利能力提升。
• 出口增长显著：在“新出口”背景下，中国高端制造出口表现亮眼，尤其是工程机械和集装箱设备。
• 碳中和带来新机遇：清洁能源和储能设备需求激增，预计未来将带动行业持续增长。
• 行业格局优化：通过行业自律和产能重组，行业竞争格局逐步改善，头部企业市场份额提升。

关键信息

• 行业数据：2020年机械行业营收13900亿元，净利润901亿元；2021Q1营收3488亿元，净利润266亿元。
• 出口表现：2021年1-2月工程机械出口金额同比增长20.24%，集装箱运价指数创历史新高。
• 碳中和趋势：制造业、电力供应、交通运输占全国能源消耗70%以上，装备制造业将在低碳转型中扮演重要角色。
• 政策支持：政府出台多项政策推动冷链物流、氢能设备、废钢加工等行业的发展。
• 受益企业：先导智能、晶盛机电、海容冷链、豪迈科技、龙马环卫、上海沪工、华宏科技等公司被重点推荐。