20211231-浙商证券-机械行业2022年度策略_低碳+_全球化_老树发新芽_80页_7mb

机械行业2022年度策略总结

核心内容

2022年机械行业在“低碳+”和“全球化”背景下迎来新机遇。以新能源为代表的能源革命进入“新能源+”阶段，更准确地说是“低碳+”阶段，使得传统机械制造业焕发新生。行业将围绕四大投资主线展开：

1. 新能源设备：包括光伏、锂电、风电设备；
2. 传统转型：传统机械设备向新能源设备转型，开启二次成长曲线；
3. 产品电动化：工程机械电动化提速，助力中国工程机械企业实现弯道超车；
4. 减碳装备：高效节能电机、压缩机、锅炉等设备受益于更换需求。

主要观点

• 光伏设备：未来十年光伏装机需求有望实现十倍增长，技术迭代推动行业成本下降。重点推荐HJT、钙钛矿等新技术相关设备厂商，如迈为股份、金辰股份、晶盛机电、上机数控等。
• 锂电设备：随着全球电动车加速放量，锂电设备市场迎来快速增长。推荐宁德时代产业链、海外锂电池产业链以及国内二三线锂电池产业链相关企业，如先导智能、杭可科技、海目星等。
• 风电设备：风电进入平价时代，迎来投资黄金期。重点推荐海上风电产业链，如主机厂运达股份、明阳智能、三一重能，以及零部件企业日月股份、新强联、东方电缆等。
• 工程机械：2022年工程机械新增需求放缓，但更新需求和电动化趋势将推动行业复苏。重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械等具备强竞争力的龙头企业。
• “专精特新”：政策鼓励技术突破和国产替代，打造“隐形冠军”。重点看好华测检测、凯美特气、春风动力、宏华数科、巨星科技、国茂股份、东睦股份等企业。

关键信息

光伏设备

• 光伏装机需求未来十年有望增长10倍，预计2030年全球新增装机量达1246-1491GW，CAGR达25%-27%。
• HJT电池技术引领新一轮光伏技术革命，预计2025年HJT设备市场空间达419亿元，CAGR达80%。
• HJT设备成本劣势有望在2023年缩小，预计与PERC成本持平。
• 颗粒硅作为新一代硅料技术，具备成本优势，已实现大规模量产，预计2025年颗粒硅设备市场空间达210亿元。
• 钙钛矿太阳能电池具有高转换效率、低成本、高柔性等优势，是未来产业化的重要方向。

锂电设备

• 全球电动车加速放量，中国新能源汽车渗透率接近20%，预计2025年锂电设备市场规模达929亿元，CAGR达44%。
• 宁德时代、比亚迪、中航锂电等企业规划产能迅速提升，带动设备需求增长。
• 推荐先导智能、杭可科技、海目星等具备核心技术优势的锂电设备龙头。

风电设备

• 风电进入平价时代，预计2025年中国新增装机量达80GW，CAGR约19%；全球新增装机量约120GW，CAGR约10%。
• 海上风电产业链有望复制陆上风电的发展路径，成为新的增长点。
• 推荐主机厂运达股份、明阳智能、三一重能，以及零部件企业日月股份、新强联、东方电缆等。

工程机械

• 2022年工程机械行业以更新需求为主，电动化将加速旧机淘汰。
• 预计2025年工程机械电动化渗透率可达25%，重点推荐三一重工、恒立液压、徐工机械等具备电动化领先优势的企业。

“专精特新”

• 政策推动下，我国“专精特新”企业集中于制造业，超六成属于“四基”领域。
• 推荐华测检测、凯美特气、春风动力、宏华数科、巨星科技、国茂股份等具备技术突破和国产替代潜力的优质标的。

投资建议

重点推荐以下具有高景气度和强竞争力的优质龙头：

• 光伏设备：迈为股份、金辰股份、晶盛机电、上机数控
• 锂电设备：先导智能、杭可科技、海目星
• 风电设备：运达股份、明阳智能、三一重能
• 工程机械：三一重工、恒立液压、徐工机械
• “专精特新”：华测检测、凯美特气、春风动力、宏华数科、巨星科技、国茂股份等

风险提示

• 基建及地产投资不及预期；
• 海外、国内新冠疫情超预期影响制造业资本开支；
• 原材料价格大幅波动；
• 中美贸易摩擦加剧；
• 人民币兑美元汇率波动。

分析师信息

• 邱世梁：S1230520050001
• 王华君：S1230520080005
• 潘贻立：S1230518080002
• 李锋：S1230517080001

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报告撰写人：邱世梁、王华君、潘贻立、李锋
联系人：张杨、李思扬、林子尧、何家恺