机械行业2021年中期投资策略：中国制造迈向全球，低碳装备孕育新机-20210512-开源证券-31页_2mb

中国制造迈向全球，低碳装备孕育新机

核心内容

本报告为2021年机械行业中期投资策略，重点分析了行业业绩表现、出口增长趋势以及“碳中和”背景下的新机遇。报告指出，2021年机械行业开局亮眼，经营质量显著改善，同时中国高端装备正逐步走向全球，成为“新出口”格局的重要推动力。此外，在“碳中和”政策推动下，清洁能源装备、氢能设备、冷链装备及再生资源设备等细分领域迎来发展机遇。

主要观点

1. 2021年开局亮眼，经营质量改善明显

• 行业业绩：2020年机械设备行业实现营业收入13900亿元，同比增长13.0%；归母净利润901亿元，同比增长15.3%。2021年Q1营业收入3488亿元，同比增长52.4%；归母净利润266亿元，同比增长186.4%。
• 估值表现：截至2021年5月10日，机械行业市盈率（TTM）为23.57倍，相比沪深300指数的估值溢价处于历史低位。
• 基金持仓：2020年末基金持有机械设备行业市值1914亿元，占股票基金投资市值3.94%，环比增加0.72pct，创三年新高。
• 在手订单：2021Q1机械行业合同负债&预收账款达2437亿元，环比增长显著，显示行业订单充足。
• 费用率与净利率：2020年期间费用率降至14.9%，净利率改善，反映行业竞争格局优化。

2. 关注“新出口”，中国制造迈向全球

• 历史机遇：中国高端装备在集装箱、工程机械、锂电设备等细分领域已具备全球竞争力，尤其在疫情后展现强大的供给韧性。
• 集装箱行业：全球贸易复苏带动集装箱需求，运价指数维持高位，新箱价格持续上涨，造箱企业受益明显。
• 工程机械出口：2021年1-2月出口金额达42.44亿美元，同比增长20.24%。出口产品如挖掘机、装载机、汽车起重机等销量显著增长。
• 锂电设备出海：欧美新能源汽车市场扩张，中国锂电设备厂商如先导智能已进入全球供应链，受益于下游扩产需求。

3. 关注“碳中和”，装备行业孕育新机

• 低碳转型：制造业、电力供应及交通运输业占全国能源消耗的70%以上，装备制造业将在能源结构调整和节能减排中发挥关键作用。
• 清洁能源装备：光伏设备推动清洁能源发电占比提升，锂电与燃料电池设备助力交通行业减排。
• 冷链装备：疫情推动冷链物流发展，政策支持行业规范化与高效化，冷链终端设备如商用冷柜、智能售货柜将受益于新零售与智能化趋势。
• 再生资源设备：废钢加工设备可有效降低钢铁行业碳排放，政策鼓励废钢进口，带动设备需求。

关键信息

• 2021Q1业绩增长：营业收入与归母净利润分别同比增长52.4%与186.4%。
• 出口表现：中国出口增速高于欧美，疫情后海外需求复苏，出口替代效应显著。
• 低碳转型方向：光伏、锂电、氢能、冷链、再生资源等细分领域将成为未来增长点。
• 重点受益公司：包括先导智能、晶盛机电、海容冷链、豪迈科技、龙马环卫、上海沪工、华宏科技等。
• 风险提示：原材料涨价、海外需求波动、国产装备竞争力下降。

受益公司

风险提示

• 原材料涨价风险
• 海外需求波动风险
• 国产装备竞争力下降风险