20211130-浙商证券-机械行业_新能源+_聚焦_发电端_低碳_用电端_低碳-拥抱_新能源+_系列研究之六_22页_2mb

机械行业“新能源+”投资分析总结

核心内容概述

机械行业正从“新能源”向“新能源+”阶段迈进，聚焦于“发电端”低碳与“用电端”低碳两大投资主线。在“双碳”目标的推动下，新能源设备及电动化产品将迎来重大发展机遇，带动相关企业估值提升与业绩增长。

主要投资主线

1. 发电端低碳

• 新能源设备：

  • 光伏设备：光伏装机需求未来十年将实现十倍增长，重点推荐硅片、电池片、组件设备龙头，如晶盛机电、迈为股份、金辰股份、上机数控、捷佳伟创、金博股份、天合光能等。
  • 锂电设备：受益于全球电动车加速放量，重点推荐宁德时代产业链（如先导智能、先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等），海外龙头产业链（如杭可科技），以及国内二三线锂电池产业链（如利元亨、海目星、联赢激光等）。
  • 风电设备：随着风电进入平价时代，重点推荐主机厂（如运达股份、明阳智能、三一重能），以及零部件企业（如日月股份、新强联、中际联合等）。

• 传统机械转型新能源设备：

  • 传统企业向新能源设备转型，有望开启二次成长曲线，带来估值提升。
  • 推荐东睦股份、威唐工业，看好卧龙电驱、精达股份、斯莱克、宁波精达等。

2. 用电端低碳

• 产品电动化：

  • 工程机械电动化将加速推进，预计2023年后迎来重大突破。
  • 推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、安徽合力等，这些企业有望通过电动化产品实现对全球巨头的超越。

• 减碳装备更换需求：

  • 高效节能电机、压缩机、锅炉等设备迎来更换需求，处于价值洼地。
  • 推荐杭氧股份、卧龙电驱、杭锅股份、陕鼓动力等。

关键信息与趋势

• 全球碳中和目标：截至2021年4月，全球已有120多个国家提出碳中和目标，其中大部分国家预计在2050年左右实现。
• 中国政策支持：中国提出2030年碳达峰、2060年碳中和目标，出台多项政策推动新能源发展。
• 光伏装机增长：预计2030年中国光伏新增装机需求达416-537GW，全球达1246-1491GW，CAGR在25%-27%。
• 新能源汽车渗透率：中国新能源汽车渗透率已接近20%，预计到2025年将超过40%。
• 电动化产品趋势：叉车、高空作业平台等已实现较高电动化率，混凝土搅拌车、渣土车、挖掘机和装载机将逐步实现电动化，预计2025年电动化渗透率达25%。
• 锂电池技术进步：随着电池能量密度提升，电动车续航里程显著增加，带动电池装机量增长。

风险提示

1. 新能源政策落地不及预期；
2. 传统设备向新能源设备转型进度低于预期。

分析师信息

• 邱世梁：执业证书号 S1230520050001，联系方式：qiushiliang@stocke.com.cn
• 王华君：执业证书号 S1230520080005，联系方式：wanghuajun@stocke.com.cn
• 潘贻立：执业证书号 S1230518080002，联系方式：panyili@stocke.com.cn
• 李锋：执业证书号 S1230517080001，联系方式：lifeng1@stocke.com.cn

相关报告与数据支持

• 报告撰写人：邱世梁、王华君、潘贻立、李锋
• 联系人：李思扬、张杨、林子尧、何家恺
• 数据来源：国家统计局、中国电力企业协会、BP、CPIA、工信部、世界银行、能源基金会、中国气象局、生态环境部等。

投资建议

• 看好：新能源设备、电动化工程机械、高效节能电机、压缩机、锅炉等。
• 中性：部分传统机械企业转型进度可能影响整体估值提升。

图表与数据

• 图1：全球电力结构，显示可再生能源发电提升空间广阔。
• 图2-图18：展示光伏、锂电、风电、电动化等领域的增长趋势与市场潜力。
• 表1-表12：提供全球及中国碳中和目标、光伏装机预测、新能源汽车渗透率、电动化产品销量预测等详细数据。

总结

机械行业“新能源+”投资主线清晰，涵盖发电端与用电端的低碳化趋势。随着全球及中国“双碳”目标的推进，新能源设备和电动化产品将迎来快速增长。同时，传统机械企业向新能源转型将带来新的成长空间与估值提升。投资需关注政策落地情况及企业转型进度，以把握行业机遇。