20221202-华鑫证券-千禾味业-603027.SH-公司事件点评报告_上调目标叠加大股东定增_彰显未来发展信心_4页_239kb

千禾味业（603027.SH）公司事件点评总结

核心内容概述

千禾味业于2022年12月2日发布公告，宣布调整2022年非公开发行A股股票预案，并推出股权激励方案，旨在激发管理层及员工积极性，同时通过大股东参与定增彰显对公司未来发展的信心。分析师团队对公司的未来业绩表现持积极态度，维持“买入”投资评级。

主要观点

1. 股权激励方案目标上调

• 授予对象：公司拟向董监高等73名对象授予限制性股票693万股，占总股本的0.72%。
• 授予价格：每股8.09元。
• 业绩目标：以2021年为基数，2023/2024/2025年收入目标分别为30.8/36.4/42.0亿元，增速分别为35.8%、18.1%、15.3%；扣非归母净利润目标分别为5.6/6.6/7.6亿元，增速分别为90.2%、18.0%、15.2%。
• 激励效果：激励方案设定较高增长目标，有助于提升管理层及员工的积极性，推动公司业绩持续增长。

2. 大股东全额参与定增，彰显信心

• 定增方案：公司修订非公开发行方案，拟募集5-8亿元，用于年产60万吨调味品智能制造项目，总投资12.60亿元。
• 发行价格与数量：发行价格调整为12.92元/股，发行股份调整为3870-6192万股。
• 意义：实控人伍超群先生全额参与定增，显示其对公司未来发展的坚定信心，有利于稳定市场预期并增强投资者信心。

关键信息

财务数据概览

盈利预测与估值

• EPS预测：2022-2024年分别为0.37/0.70/0.82元（前值为0.35/0.43/0.52元）。
• PE估值：2022年对应PE为50.7倍，2023年为26.6倍，2024年为22.5倍。
• 盈利增长：2023年扣非归母净利润增速显著，达90.2%，2024年增速为18.3%，显示公司盈利能力有望持续提升。

财务指标变化趋势

市场表现

• 当前股价为18.54元，总市值为178亿元。
• 52周价格范围为13.75-26.35元，显示股价具有较大波动空间。

投资建议

• 评级：维持“买入”投资评级。
• 理由：公司通过股权激励和大股东定增，强化了管理层与员工的激励机制，同时表达了对长期发展的信心。盈利预测显示公司未来三年收入与净利润均有望实现快速增长，估值逐步下降，具备较高投资价值。

风险提示

• 宏观经济风险：若经济下行，可能影响消费能力。
• 疫情风险：疫情可能对消费市场造成一定拖累。
• 区域扩张风险：若区域扩张进度不及预期，可能影响收入增长。
• 新品推广风险：新品市场接受度可能低于预期。
• 提价风险：若产品提价不及预期，可能影响利润空间。
• 增发进展风险：若增发未能顺利推进，可能影响资金到位及项目进展。

分析师信息

• 孙山山：华鑫证券食品饮料首席分析师，5年行业研究经验，曾获多项分析师奖项。
• 何宇航：华鑫证券调味品行业研究员，具备双学位背景，专注于调味品细分领域。

总结

千禾味业通过上调股权激励目标与大股东参与定增，释放了积极的信号，显示出公司对自身发展能力的信心。同时，盈利预测显示公司未来三年业绩有望实现快速增长，估值逐步下降，投资价值提升。尽管存在一定的市场与经营风险，但整体来看，公司具备良好的增长潜力和盈利能力，维持“买入”评级。