20221108-东兴证券-A股流动性双周跟踪系列之十五_内资情绪持续向好_10页_839kb

内资情绪持续向好总结

核心内容

本报告分析了2022年10月24日至11月4日期间A股市场的内外资流动情况，以及机构投资者的配置偏好，认为投资者情绪整体向好，未来可能持续回暖。

主要观点

• 内外资流入回暖：在10/24-11/4期间，北向资金净流出203.58亿元，两融净流入82.11亿元，股票型ETF净流入257.54亿元。北向资金流出有所放缓，两融资金结束净流出，股票型ETF净流入规模显著扩大。
• 风格偏好分化：北向资金整体流出大盘价值风格，但对中证1000和中证500有净流入；两融资金则增配大盘价值风格，对成长板块有明显偏好。
• 行业配置集中于成长与资源品：北向资金流出消费板块，流入上游资源品（有色、煤炭、石油石化）和成长板块（电子、电新）；股票型ETF增配TMT及高端制造；两融资金主要流入成长板块中的电新、计算机、通信、军工等。
• 市场情绪积极：11月以来A股成交额回升，换手率提升，基金仓位处于低位，个人养老金入市政策落地，对市场情绪形成提振。
• 外资流入可能反复：尽管11月4日北向资金转为净流入，但美债上行压力仍存，主要受加息水平影响，后续北向资金可能再次出现流出。

关键信息

流动性数据

• 北向资金：10/24-10/28净流出142.36亿元，10/24-11/4净流出61.22亿元，流出环比减少163.54亿元。
• 两融资金：10/24-10/28净流出73.77亿元，10/31-11/4净流入155.88亿元，为年内第三大周度流入规模。
• 股票型ETF：10/24-10/28净流入197.44亿元，10/31-11/4净流入60.09亿元，净流入规模扩大214.5亿元。

风格配置

• 北向配置盘：净流出价值板块，流入中证1000、中证500，流出沪深300、上证50。
• 两融配置盘：增配大盘价值风格，净流入规模达15.29亿元，为各风格指数中最高。

行业配置

• 北向资金：流出消费板块（尤其是食品饮料），流入上游资源品（有色、煤炭、石油石化）和成长板块（电子、电新）。
• 股票型ETF：主要增配TMT和高端制造。
• 两融资金：主要流入成长板块，电新、计算机、通信、军工为流入重点。

市场情绪

• 成交额与换手率：11月以来A股成交额连续破万亿元，换手率回升至全年47%分位水平。
• 基金仓位：Q3主动偏股型基金仓位小幅下行，9月私募基金仓位降至57.50%，与2020年水平基本持平。
• 个人养老金入市：11月4日相关政策落地，对市场情绪形成提振，历史数据显示长钱入市时点换手率明显上行。

风险提示

• 政策变化：存在政策变化超预期的风险。
• 数据误差：数据统计可能存在误差。

图表概览

• 图1：北向配置盘偏好公用事业、有色、军工（10/24-10/28）；偏好有色、机械、医药（10/31-11/4）。
• 图2：交易盘偏好电子、食品饮料、有色（10/24-10/28）；偏好电新、化工、电子（10/31-11/4）。
• 图3：两融资金流入机械、汽车、电力及公用事业（10/24-10/28）；流入医药、电新、计算机（10/31-11/4）。
• 图4：股票型ETF净流入情况。
• 图5：偏好医药生物、TMT（10/24-10/28）；偏好高端制造、TMT（10/31-11/4）。
• 图6：北向流入大、小盘风格指数规模。
• 图7：两融流入大、小盘风格指数规模。
• 图8：美债走势主要受加息水平影响，而非节奏。
• 图9：中长期资金入市对市场情绪有提振作用。

表格概览

• 表1：微观流动性概览，包括偏股型公募基金发行只数、普通股票型基金仓位、陆股通净流入、股票型ETF净流入、融资净流入-融券净卖出。
• 表2：两融资金净流入规模前十大个股（10/24-10/28和10/31-11/04）。

结论

综合来看，10/24-11/4期间，A股市场内外资均出现回暖迹象，北向资金流出放缓，两融和股票型ETF资金净流入扩大。机构投资者偏好分化，北向资金减配价值风格，两融增配大盘价值。市场情绪积极，成交量和换手率回升，基金仓位处于低位，个人养老金入市政策落地对市场情绪形成支撑。尽管外资流入有所好转，但美债上行压力仍存，未来可能再次出现反复。整体来看，投资者情绪有望持续向好。