20240901-国盛证券-房地产开发行业2024W35_本周新房成交同比-34.7_存量房贷利率确有调降的必要与空间_16页_1mb

房地产行业周报总结（2024W35）

存量房贷利率调整必要性

报告认为，当前存量房贷利率确有调降的必要和空间，预计降幅在50-100个基点（bp）。原因在于相比新发房贷利率（多数低于3.5%），存量利率偏高，导致“提前还贷”等现象持续，对银行形成压力。调降将中长期缓解压力，增强居民信心，但对短期销售帮助不大。政策执行需银行市场化配合，预计分批次进行。

行情回顾

本周申万房地产指数累计上涨2.5%，领先沪深300指数。新房成交面积环比增17%，但同比大幅下降347%，一线城市降幅46%，二线城市和三线城市跌幅更大。二手房成交环比降37%，同比持平。信用债发行规模增加882亿元，净融资额大幅上升。

政策回顾

本周多地出台放松政策，包括提高公积金贷款额度、优化土地计价方式、推广现房销售等，旨在应对库存和需求压力。地方如广州、重庆等地加强保障房建设，鼓励“以旧换新”，显示政策方向转向支持房地产稳定。

投资建议

维持房地产行业“增持”评级。看好政策导向下的企业布局，推荐A股的招商蛇口、保利发展，H股的绿城中国、华润置地等开发企业；物业板块关注招商积余、华润万象生活等；中介公司贝壳。投资逻辑强调早周期指标作用和头部企业竞争力，建议聚焦一二线城市和优质国企。

风险提示

需注意政策落地不及预期、需求复苏缓慢或房企信用风险蔓延。