房地产行业点评报告：过往可鉴，存量房贷降息翘首而望-240923-开源证券-11页_494kb

报告总结：房地产行业存量住房贷款降息分析

回顾过往经验

我国已进行两轮存量按揭利率下调：2008年在次贷危机背景下，重点扩大内需和改善民生，调整力度约112BPs；2023年因地产波动和提前还贷问题，目标规范信贷市场，覆盖约60%首套房贷，平均下调73BPs。这两次调整均有效缓解了提前还贷现象，并提升了居民消费能力，显示政策对稳定房地产市场的积极作用。

展望未来方向

对存量住房贷款降息的未来展望需关注两个关键方面：一是覆盖面，2023年调整仅覆盖首套房贷，约60%存量，有待全面推广；二是调整幅度，当前平均利率4.27%，与新发放房贷利率3.45%相差82BPs，其中35BPs源于LPR调整，剩余47BPs有潜在空间。需注意城市间利率差异和市场化协调，以平衡不同地区的经济状况。

投资建议

基于降息政策可减轻居民负债、提振消费和购房信心，我们推荐投资于高信用、市场化房企，如保利发展、招商蛇口等央国企，以及万科A、绿城中国等财务稳健民企。整体看好房地产行业，但需谨慎评估政策落地风险。

风险提示

潜在风险包括政策执行不及预期、销售回暖缓慢以及行业波动加剧，投资者应密切关注市场动态。