20240918-国金证券-数说公募主动权益基金2024年半年报_机构资金净赎回_市值风格回归大盘_29页_2mb

基金分析专题报告（深度）中国证券市场摘要

市场概况

2024年上半年，A股先扬后抑，整体资金博弈节奏加快，但市场资金呈现净减少趋势。主动权益基金总份额同比下滑，出现净赎回，机构持有份额占比小幅下降，但机构和散户资金均集中于头部规模基金。分类型看，灵活配置型基金机构持有比例最高，平衡混合型基金占比最低。

持有人结构变化

2024年上半年，机构和个人资金集中度均有提升，头部基金尤其吸引关注。前5%的规模基金中，机构和个人资金集中度同比显著上升。个人投资者偏好大规模基金趋势明显。

机构持仓情况

机构增持最多的普通股票型基金为“景顺长城研究精选”，偏股混合型为“宝盈品质甄选”，灵活配置型则以“中欧红利优享”为主。这些基金在回报率和波动率上表现不一，多数倾向科技制造和红利价值风格。

FOF持仓特点

FOF对“大成高新技术产业”“易方达智造优势”等基金持有量最大，FOF最为集中的基金为“大成高新技术产业”，其市值最高。多家基金被FOF大幅增持，显示其受到指数化投资的青睐。

持股风格与行业配置

主动权益基金的平均换手率为194%，略低于2023年初，高于2023年底。市值风格回归大盘股，“大中盘股”配置比例上升。行业配置方面，科技、医药、消费比例下降，金融、制造、周期板块上升。细分领域如有色金属、通信、新能源等领域配置增加，药明康德、汇添富外延增长主题基金表现突出。

全部持股与重仓股分析

前五大持股市值股票为宁德时代、贵州茅台、腾讯控股、立讯精密、紫金矿业，非重仓市值方面，美的集团、分众传媒、伊利股份等成为市场焦点。“隐形重仓”更多集中在机械设备、医药生物等行业。

板块轮动与科技制造

科技板块中，电子、通信行业持股比例上升；消费板块中，医药生物景气度下降，家用电器与食品饮料占比略有回升。周期制造板块如公用事业、资源品得到明显增持。

风险提示

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