20190714-浙商证券-医药生物行业周报：政策持续波动加剧，优选政策外标的_33页_2mb

医药生物行业周报总结（2019年7月14日）

核心内容概述

本报告聚焦医药生物行业一周的行情走势、政策动向、行业动态、高频数据追踪及研发进展。整体来看，医药生物行业在本周呈现震荡走势，其中医疗服务板块跌幅最大，而医疗器械板块小幅上涨。同时，政策持续波动，部分企业因政策影响面临监管措施，行业内部也出现了多起投融资活动及研发进展。

主要观点

• 行业整体表现：医药生物指数下跌1.58%，高于沪深300指数0.59个百分点。医疗服务板块跌幅最大，达2.02%，而医疗器械板块小幅上涨1.24%。
• 政策动向：政策持续波动，市场监管总局发布《严重违法失信名单管理办法(修订草案征求意见稿)》，强调“四个最严”要求，对食品药品等领域加强监管。多地出台分级诊疗、处方流转等政策，进一步规范医疗行业。
• 行业动态：多起投融资活动，如上海傅利叶智能完成数千万元B轮融资，合源生物完成亿元级A+轮融资，GNS Healthcare完成2300万美元D轮融资等。此外，多款重磅生物药的研发进展有所更新，如FDA批准teprotumumab用于甲状腺眼病治疗，NMPA批准盐酸安罗替尼胶囊等。
• 高频数据追踪：维生素市场整体宽泛，部分品种价格波动明显，如维生素A、K3、B1、C等。中药材价格指数微涨，市场行情稳定，部分品种价格波动较大，如荜茞、薏苡仁等上涨，三白草、红花等下跌。
• 研发管线：多个生物药研发项目进展显著，如PD-1靶点单抗、阿达木单抗、贝伐珠单抗等，均处于不同临床阶段。部分企业如百济神州、信达生物、恒瑞医药等在肿瘤治疗领域取得重要进展。

关键信息汇总

一、行情走势

• 医药生物指数：下跌1.58%，高于沪深300指数。
• 各子行业表现：
  • 化学制药：-1.98%
  • 中药：-1.98%
  • 生物制品：-1.99%
  • 医药商业：-1.39%
  • 医疗器械：+1.24%
  • 医疗服务：-2.02%
• 估值情况：
  • 医药生物板块整体估值溢价率较高，其中医疗服务板块估值溢价率最高，为403.01%。
  • 医药商业估值溢价率最低，为44.56%。

二、政策及行业动向

• 政策加强监管：市场监管总局加强对食品药品的监管力度，增加违法失信情形，加大惩戒力度。
• 分级诊疗推进：吉林、山东、江苏等地出台相关政策，推动分级诊疗制度建设，限制公立医院规模，取消三级医院成人门诊输液等。
• 医保政策调整：多地区推进医保支付改革，如青岛市市立医院加强对临床合理用药的管理，制定重点监控药品目录。

三、投融资概览

• 融资动态：
  • 上海傅利叶智能完成数千万元B轮融资。
  • Revolution Medicines完成1亿美元C轮融资。
  • 合源生物完成亿元级A+轮融资。
  • 药控股完成2亿元A轮融资。
  • GNS Healthcare完成2300万美元D轮融资。
  • 中国抗体制药拟上市，百奥泰生物拟科创板上市。

四、高频数据追踪

• 维生素市场：
  • 维生素A价格报收385-395元/kg，欧洲市场反弹。
  • 维生素E市场偏弱整理，报价回调。
  • 维生素D3价格报收270-290元/kg，市场报价回调。
  • 维生素B1价格稳中趋强，部分厂家报价上调。
  • 维生素B2价格报收123-130元/kg，市场偏弱。
  • 维生素C价格底部抬升，市场跌至历史低位。
  • 维生素K3部分厂家提价或停报。
  • 烟酸部分厂家提价，市场窄幅整理。
  • 泛酸钙报价松动，市场窄幅整理。
• 中药材市场：
  • 本周中药材价格指数微涨，上涨幅度为0.002%。
  • 价格上涨较大的品种包括荜茞、薏苡仁、板蓝根等。
  • 价格下跌较大的品种包括三白草、红花、吴茱萸等。

五、国内药审进度

• 部分药物进入审评阶段：
  • 自体人源脂肪间充质祖细胞注射液、KL-A293注射液、注射用培干扰素α1b等。
  • 多种药物如醋酸沃诺拉赞注射液、普瑞巴林胶囊等已受理。
• 部分药物批准生产：
  • 醋酸阿比特龙片已批准生产。

六、重磅生物药研发管线

• PD-1靶点单抗：
  • 多家企业如百济神州、信达生物、恒瑞医药等在PD-1靶点单抗研发方面取得进展。
• 阿达木单抗：
  • 多家药企如百奥泰、嘉和生物、信达生物等在阿达木单抗研发方面取得进展。
• 贝伐珠单抗：
  • 多家药企如江苏泰康生物医药、先声药业等在贝伐珠单抗研发方面取得进展。
• 其他生物药：
  • 如利妥昔单抗、曲妥珠单抗、贝伐珠单抗等，均在不同阶段推进。

风险提示

• 政策风险：政策持续波动可能对行业造成影响，需关注监管变化。
• 市场风险：部分维生素和中药材市场存在价格波动，需关注供需变化。
• 研发风险：生物药研发周期长，临床进展存在不确定性。
• 竞争风险：行业竞争加剧，企业需加强研发投入和市场拓展。

公司推荐

• 九安医疗：本周涨幅居前，达26.19%。
• 博雅生物：本周涨幅居前，达18.77%。
• 广生堂：本周涨幅居前，达14.68%。
• 海思科：本周涨幅居前，达12.84%。
• 三鑫医疗：本周涨幅居前，达12.01%。

图表与数据支持

• 图1：2014年至今医药各板块估值水平变化。
• 图2-图41：维生素、激素类、抗生素、他汀类、普利类、沙坦类、解热镇痛类等主要品种价格走势。
• 表1：医药生物各板块估值溢价率（截至2019年7月5日）。
• 表2：本周医药板块个股涨幅前五和跌幅前五。
• 表3：国内药审进度表。
• 表4：重磅生物药研发管线进度表。

总结

医药生物行业本周整体震荡，政策波动加剧，但部分细分领域如医疗器械表现较好。维生素和中药材市场波动明显，需关注价格变化。同时，行业投融资活跃，生物药研发进展显著，尤其是PD-1、阿达木单抗、贝伐珠单抗等项目。行业估值分化明显，医疗服务板块估值溢价率最高，需谨慎对待。整体来看，行业处于调整期，但仍有发展机遇。