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医药生物行业周报总结（2018年3月26日）

核心内容概览

本报告为2018年3月26日发布的医药生物行业周报，由浙商证券研究所张海涛撰写，主要分析了医药板块的市场表现、政策动向、行业动态、维生素价格走势、药审进展、中药材价格变化以及公司推荐组合。

行情走势分析

• 整体表现：本周医药生物指数下跌0.94%，沪深300指数下跌3.73%。
• 细分板块表现：
  • 化学制药：下跌2.36%
  • 中药：下跌0.51%
  • 生物制品：下跌0.15%
  • 医药商业：下跌0.06%
  • 医疗器械：下跌0.81%
  • 医疗服务：上涨0.31%
• 估值情况：
  • 医药生物板块整体估值为42.46倍（TTM整体法，不调整）
  • 各子行业估值差异较大，其中医疗服务估值最高（115.56倍），医疗器械估值最低（58.07倍）
• 估值溢价率：
  • 医疗服务：741.36%
  • 医药商业：90.39%
  • 化学制药：158.38%
  • 中药：117.83%
  • 生物制品：282.90%
  • 医疗器械：322.79%

政策及行业动向

1. FDA政策动向：

   • 批准首个嵌有传感器的智能药片Abilify MyCite，用于精神分裂症、躁狂症、双相障碍及抑郁症治疗。
   • 批准ILUMYAT（tildrakizumab-asmn）用于治疗银屑病。
   • 批准ADC组合疗法Adcetris用于治疗经典霍奇金淋巴瘤。
   • 批准新药欧乐欣用于慢阻肺长期维持治疗。

2. CFDA政策动向：

   • 发布《2017年度药品审评报告》，推进审评审批制度改革，鼓励创新药研发。
   • 修订通滞苏润江制剂说明书，强化用药安全。
   • 发布匹多莫德制剂临床有效性试验通知。
   • 批准血管重建装置上市，为治疗动脉瘤提供新方案。
   • 发布“更新IMDRF成员认可国际标准清单”项目，实现我国在医疗器械国际标准制定中从参与走向主导。

3. 行业动态：

   • 医药行业整体呈现震荡走势，部分概念型和次新型个股表现较好。
   • 医药板块上涨个股81只，下跌个股199只，其中盘龙药业、九典制药、天宇股份等涨幅居前，百花村、金达威、北大医药等跌幅较大。

维生素价格走势

• 维生素A：价格高位震荡，欧洲市场回调，国内部分厂家有提价计划。
• 维生素E：价格稳中趋弱，出口价格保持高位，国内报价宽泛。
• 维生素D3：价格300-350元/公斤，国内需求疲软，市场购销不佳。
• 维生素B1：价格460-500元/公斤，出口量价齐增，市场震荡整理。
• 维生素B2：价格410-430元/公斤，欧洲市场供应反弹但报价走弱。
• 维生素C：价格52-55元/公斤，市场报价宽泛，部分货源售价偏低。
• 维生素K3：价格120-135元/公斤，市场成交清淡，价格有下滑趋势。
• 烟酸：价格30-35元/公斤，市场报价持续下滑，出口价格接近成本线。
• 泛酸钙：价格160-200元/公斤，市场震荡回调，部分厂家恢复生产。
• 生物素：价格100-130元/公斤，市场报价宽泛下滑，关注出口量和高价订单执行情况。

中药材价格走势

• 中国中药材价格（日）指数微跌0.02%，整体行情呈下跌趋势。
• 本周中药材涨跌幅介于-3%至3%之间，上涨类别54种，持平390种，下跌71种。
• 三七、冬虫夏草、燕窝、太子参等品种价格维持稳定，未出现明显波动。
• 春季为传统用药旺季，实际需求正常，市场进入“横盘”状态。

推荐组合

稳健组合

• 推荐公司：益丰药房、片仔癀、康美药业、华东医药
• 本周涨幅：4.59%
• 区间涨幅（2018/1/1-至今）：18.77%
• EPS预测：
  • 益丰药房：2017E 1.93元，2018E 2.50元，2019E 3.26元
  • 片仔癀：2017E 0.84元，2018E 1.08元，2019E 1.40元
  • 康美药业：2017E 1.19元，2018E 1.57元，2019E 2.08元
  • 华东医药：2017E 0.82元，2018E 1.00元，2019E 1.22元

进取组合

• 推荐公司：新和成、浙江医药、美年健康、华润双鹤、爱尔眼科、广誉远、华海药业
• 本周涨幅：-3.48%
• 区间涨幅（2018/1/1-至今）：5.19%
• EPS预测：
  • 新和成：2017E 1.46元，2018E 2.46元，2019E 2.59元
  • 浙江医药：2017E 0.24元，2018E 0.95元，2019E 0.46元
  • 美年健康：2017E 0.23元，2018E 0.35元，2019E 0.48元
  • 华润双鹤：2017E 1.00元，2018E 1.16元，2019E 1.33元
  • 爱尔眼科：2017E 0.49元，2018E 0.65元，2019E 0.84元
  • 广誉远：2017E 0.58元，2018E 1.07元，2019E 1.57元
  • 华海药业：2017E 0.59元，2018E 0.72元，2019E 0.92元

行业投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上。
• 中性：行业指数相对于沪深300指数在-10%至10%之间波动。
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者应独立评估报告内容，并考虑自身投资目标、财务状况及风险承受能力。
• 本报告内容及建议可能因市场变化而调整，未作任何保证。