20211128-华安期货-石油化工周报_关注OPEC+政策变化_聚烯烃偏弱下行_10页_516kb

石油化工周报总结

核心内容概览

本报告为2021年11月28日发布的石油化工行业周报，内容涵盖全球宏观经济形势、原油市场基本面分析以及国内聚烯烃（PE、PP）供需状况与投资策略。

一、全球宏观概况

1. 变异毒株Omicron影响

• Omicron疫情：11月26日，受美国感恩节假期及南非疫情爆发影响，国际油价暴跌超10%，全球股市受挫。
• 市场反应：由于Omicron传播力强于Delta，多国限制与非洲南部国家的航班运输，加剧市场对全球经济和燃料需求的担忧。
• OPEC+会议关注：市场预期12月OPEC+会议可能调整增产政策，以延缓全球原油供需从紧到松的进程，评估Omicron影响需至少两周时间。

2. 美联储加息预期

• Taper政策：美联储如期缩减购债规模，美债长端收益率下降。
• 加息预期：市场预期最早于明年6月结束刺激，7月或9月开始加息，其他国家央行已提前进入加息周期。
• 通胀影响：随着能源价格回落，工业品成本支撑减弱，PPI与CPI或将下行，通胀逻辑或走向尾声。

二、原油基本面分析

1. 供给面

• OPEC产量：10月原油日产量增至2742万桶，环比增加24万桶。
• 非OPEC产量：非OPEC国家日产量增加117万桶，达到6494万桶。
• 美国释放战略储备：美国能源部计划释放5000万桶原油，以缓解供需失衡问题。

2. 需求面

• 全球需求回升：经济复苏带动公路、铁路、航空旅行恢复，石油需求接近疫情前水平。
• 冷冬预期：机构预测四季度冷冬将带动原油消费增加200-300万桶/日，全球原油缺口最大可达500万桶/日。

3. 库存面

• 美国原油库存：截至11月19日当周，美国原油库存环比增长102万桶至4.34亿桶，同比低11.2%。
• 汽油与馏分油库存：汽油库存下降60万桶，馏分油库存下降197万桶。
• 炼厂开工率：美国炼厂开工率88.6%，环比上升0.7%。

三、聚烯烃基本面分析

1. PE（聚乙烯）供给面

• 检修损失：本周PE装置检修损失约3.86万吨，较上期减少0.18万吨。
• 主要检修企业：茂名石化（低压）、沈阳石化（线性）、华南某合资企业（高压/老低压）、中韩石化（二期低压）等仍在检修。
• 下周预期：连云港石化低压装置计划检修，预计损失量增加。
• 价格走势：亚洲PE价格整体稳定，中国高压膜产品下跌明显，东南亚线性及低压膜小幅上涨，南亚因印度价格保护计划而上升，但市场仍低迷。

2. PP（聚丙烯）供给面

• 检修损失：本周PP检修损失累计5.43万吨。
• 主要检修企业：中原石化（PP）、兰州石化（PP）等装置检修或重启。
• 下周预期：检修损失或小幅减少。
• 库存变化：两油库存水平在63万吨，较上周下降5万吨，较去年同期高6.5万吨。下周换月，库存或小幅上涨。

3. PE需求面

• 农膜行业：全国农膜整体开机率约53%，较上周持平。棚膜需求尚可，但中大型企业订单减少，中小企业开工率低。
• 地膜需求：地膜需求不足，部分企业开工率在20%-50%，生产功能性地膜及储备成品。

4. PP需求面

• 塑编行业：国内塑编行业平均开工率下滑至53.67%，原料价格下跌后震荡，利润未明显改善，制品销售难度大，企业以刚需出货为主。
• BOPP行业：平均开工率约60.43%，价格稳中下调，下游补货意愿不高，胶带膜成交转好，其他膜产品未放量，企业多以交前单为主。

四、聚烯烃走势预估

• 国际油价影响：受Omicron疫情影响，国际油价暴跌，对聚烯烃市场情绪产生负面影响，预计市场偏弱下行。
• 国内供应：石化企业生产稳定，部分企业有检修计划，供应面偏紧，新增产能影响不明显。

五、投资策略

• PE：预计短期连塑主力L2201合约上方9000压制较强，波动区间在8450-9000，建议偏空操作。
• PP：PP2201合约价格偏弱下行趋势未变，建议设定止损后继续偏空思路。

六、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，力求准确，但不保证其准确性及完整性。
• 投资者应自行判断是否符合其投资目标与财务状况。

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