20151204-凯基证券亚洲-港股一週回顾与前瞻_50页_1mb

2015年12月4日港股一週回顧與前瞻总结

核心内容

2015年12月4日，凱基證券投資顧問部對港股及中資股進行了一週回顧與展望，重點分析了國際金融環境、內地經濟數據、企業動態以及人民幣加入SDR對市場的影響。此外，報告也探討了澳門博彩行業的走勢以及環保產業的發展前景。

主要观点

• 港股表現：恒生指數反彈乏力，雖然在22,000點有支持，但上升動力不足。國企指數表現跑輸恒指，周中曾升穿10,000點，但隨即回落。整體市場波動較大，反彈的高位逐步走低。

• 國際金融動態：IMF宣布人民幣將於2016年10月1日納入SDR貨幣籃子，權重為10.92%。美元、歐元、日元和英鎊的權重分別降至41.73%、30.93%、8.33%和8.09%。然而，人民幣的權重低於預期，顯示其自由使用程度仍待提升。美國經濟數據良好，支持12月加息的可能性，而歐洲央行延長QE但力度有限，反映其對經濟的刺激有限。

• 內地經濟數據：內地11月製造業PMI為49.6，連續四個月處於50以下，創逾三年新低。財新PMI數據略高於預期，顯示內地經濟表現略有改善。發改委宣布降低汽油和柴油價格，以應對通縮風險。

• 企業動態：

  • 中信證券、海通證券及國信證券澄清被調查僅針對融資融券業務，並非全面問題。
  • 港鐵宣布特別股息，但需靠借貸支付，反映其財務壓力。
  • 中交疏浚延遲在港上市，與南中國海工程相關。
  • 恒大和富力銷售數據表現良好，但市場對其未來表現仍有疑慮。
  • 新世界中國出售三個內地項目給恒大地產，反映行業整合趨勢。
  • 山水水泥股東大會通過重大人事變動，顯示公司治理結構的調整。

• 市場展望：

  • 未來一週港股及A股將在3,300-3,700點間震盪，受美國就業數據及歐洲央行政策影響。
  • 人民幣貶值預期為3-8%，對出口企業有利，但對有高外幣負債的企業不利。
  • 澳門博彩收入連續18個月下跌，受中國遊客減少及競爭加劇影響，但金沙中國仍為行業首選。

关键信息

澳門博彩行業

• 11月博彩毛收入164.25億澳門元，按年下跌32.3%。
• 澳門中場市場收入同比下降15%，貴賓廳市場收入下降45%。
• 金沙中國市佔率回升至23%，仍為行業領導者。
• 澳門博彩股估值普遍偏低，建議趁低買入。

環保產業

• 綠色發展成為中國五大發展理念之一，節能環保投資規模有望達17萬億元。
• 污水處理市場缺口持續擴大，預計2015年污水處理量缺口逾100億立方米。
• 水務股受惠於國家政策，核心看好北控水務及中滔環保，預計盈利增長可觀。

人民幣加入SDR

• 人民幣加入SDR將提升其國際地位，但市場對人民幣的需求仍取決於央行和投資者信心。
• 人民幣貶值預期將對出口企業有利，但也可能對有高外幣負債的企業造成壓力。

重點關注股份

• 中國銀行：市帳率低，估值有上修空間。
• 平保：盈利穩定，受益於寬鬆貨幣政策。
• 置富產業信託：資產增值能力強，行業首選。
• 安徽海螺：受益於財政政策及行業整合。
• 和電香港：估值合理，盈利預期良好。
• 長建：盈利增長理想，併購活動活躍。
• 中石化：成本控制良好，零售業務出售有利。
• 華能新能源：受益於風電行業回暖及政策支持。
• 建行：估值最具吸引力，資金壓力較少。

未來一週重點關注經濟數據及公司業績

• 美國：11月勞動市場狀況指數、消費信貸、零售銷售、PPI、首次失業申請等。
• 中國：11月外匯存底、出口、進口、PMI、貸款、社會融資、M2等。
• 歐洲：第三季GDP、央行議息會議等。

澳門博彩股估值表

人民幣加入SDR影響分析

• 人民幣加入SDR將提升國際地位，但市場對人民幣的需求仍取決於央行和投資者信心。
• 人民幣貶值預期將對出口企業有利，但也可能對有高外幣負債的企業造成壓力。
• 人民幣貶值可能對新興市場貨幣信心造成影響，增加債務違約風險。

重點關注股份估值表

澳門博彩股收入及預測

• 澳門博彩收入預期下跌34%，反映市場競爭加劇及遊客減少。
• 金沙中國市佔率回升至23%，仍為行業領導者。
• 銀河娛樂市佔率下降，預期表現不佳。

環保水務股

总结

港股及中資股在2015年12月表現反覆，受國際金融政策及內地經濟數據影響。人民幣加入SDR對市場信心有提升作用，但貶值預期對不同行業影響不一。澳門博彩行業持續低迷，但金沙中國仍為行業首選。環保產業受益於國家政策，污水治理市場前景廣闊，水務股為重點關注對象。