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2013年5月16日港股一週回顧與前瞻總結

核心內容概述

港股近期在23,000點附近震盪，受全球股市升勢支持，但國內經濟前景不確定，限制整體上漲動力。資金持續流向二、三、四線股，而中資股表現弱於大市，國指全週下跌2.9%。

主要觀點

• 港股整體表現：

  • 全週下跌239點，收報23,082點，下跌1%。
  • 高位整固，市場預期資金流向二、三、四線股。
  • 美股及全球股市持續升勢，環球央行減息為港股提供支撐。

• 中資股表現：

  • 中資股整體表現弱於大市，主因A股表現徘徊，市場關注IPO恢復及央票發行對資金流動的影響。
  • 國內經濟數據顯示M2增速加快至16.1%，反映熱錢流入，但經濟增長放緩，消費疲弱。

• 資金流動與政策動態：

  • 人民銀行發行央票吸納游資，顯示貨幣政策趨於中性。
  • 國內監管機構加強銀行理財產品資金池規範，限制資金套利空間。
  • 中國審計署揭露部分國企及金融機構存在違規貸款、亂發福利等問題，增加呆壞帳風險。

• 重點關注行業與公司：

  • 環保產業：污水與垃圾處理前景良好，受政策支持，光大國際（00257）及北控水務（0371）為重點關注股。
  • 汽車行業：4月銷量表現平穩，SUV銷量增長理想，長城（02333）表現突出，但需警惕外資品牌低價SUV的競爭。
  • 資金流向：資金持續流入新能源及環保股，部分個股估值偏高，需嚴守止賺/止虧水平。

重點關注股份

汽車行業分析

• 市場表現：

  • 4月乘用車銷量按年上升13%至144萬輛，但按月下跌9.1%。
  • 首4月乘用車銷量累計上升16%，表現理想，但全年預期增長放緩至13-14%。

• 品牌動態：

  • 日系品牌銷量回升，自主品牌市佔率回落至40%以下。
  • 長城（02333）銷量增長強勁，4月上升55%，首4月上升47%。
  • 吉利（0175）、華晨（1114）、廣汽（2238）、比亞迪（1211）等公司銷量均有上升。

• 估值分析：

  公司	代號	股價(元)	2013年市盈率(倍)	2014年市盈率(倍)
  東風	489	12.68	8.9	8.3
  長城	2333	36.35	12.4	10.7
  吉利	175	4.08	10.7	9.0
  華晨	1114	9.54	12.9	10.5
  廣汽集團	2238	7.55	15.2	11.0
  比亞迪	1211	34.95	61.7	44.3

即將公布的數據

汽車股銷售與目標完成情況

環保產業前景

• 節能環保產業屬政策主導行業，污水與垃圾處理為重點領域。
• 「十二五」期間，污水處理及再生利用設施投資達4,300億元，垃圾處理設施投資約2,636億元。
• 污水處理規模預期擴大，光大國際（00257）及北控水務（0371）為主要受益者。
• 光大國際業務覆蓋環保能源與水務，2012年營業額下降2%，但溢利增長40%。
• 集團近期取得多個垃圾發電項目，新增日處理規模達5,100噸，總投資約28.1億元。

資金流動性與經濟數據

• 4月M2增長16.1%，為2011年4月以來最高，反映熱錢流入。
• 社會融資總量首4月達7.91萬億元，同比大增60%。
• 新增貸款7,929億元，超預期，顯示資金流動性充裕。
• 市場預期人行將繼續發行央票以控制資金流動性，不調整利率。

市場展望

• 美股及全球股市持續上漲，但市盈率偏高，升勢或由資金缺乏出路所致。
• 美元強勢對美國非不利，但需留意新興市場貨幣跌勢。
• 国内财政政策不會有大幅放鬆，刺激政策空間有限。
• 新能源及環保股受資金青睞，但部分個股估值偏高，需謹慎操作。

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