20240316-新湖期货-铝_需求带动仍有限_铝价或震荡调整_氧化铝_现货偏弱_期价暂难摆脱区间波动_4页_711kb

铝及氧化铝市场分析总结

一、铝市场表现回顾

本周铝价震荡上行，破两年半高位至19300元/吨以上，铝价上涨主因铜价走强、政策利多预期及库存累库放缓。国内外铝价均创阶段新高，但基差走弱显示现实成交压力。

• 基本面：供需短期基本平衡偏紧，云南复产缓慢，国内进口维持高位。下游消费分板块分化：光伏及新能源汽车板块改善明显，建筑领域表现逊色，铝棒出库仍未恢复至往年水平。
• 库存变化：LME库存下降，上海期交所库存边际见顶回升，市场总体库存仍处偏高水平。
• 后市展望：消费复苏边际改善但难超预期，中期价格受端消费偏弱压制。建议在回调时多单谨慎布局，但短期追高风险增加。

二、氧化铝市场回顾

本周氧化铝期价先抑后扬，周度下跌2.9%，维持区间震荡格局，现货报价松动对盘面施压。

• 供需态势：云南复产缓慢，西南供应偏紧支撑现货，北方成本下降挤压利润空间。产量总体稳中有增，进口产能尚未形成实质补充。
• 后市展望：供给端复产进度预期主导短期走势，需求侧变化有限，料将维持偏弱震荡区间，建议谨慎观望。

三、核心结论与影响因素

1. 主要矛盾：价格走强主要受情绪面而非基本面支撑，需求恢复节奏分化，建筑领域仍具拖累。
2. 政策预期：国内设备更新政策带来乐观预期，但社融数据不及预期亦提示不确定性。
3. 外资动态：LME注销仓单占比提升显示注册仓单主导交割，境外交投力量仍具影响。

本报告核心观点：铝价维持高位震荡，但基础面支撑尚未稳固；氧化铝产量逐步释放预期将压制价格空间。