20231125-新湖期货-铝_库存去化给予铝价一定支撑_氧化铝_供应扰动难改宽松趋势_氧化铝期货震荡调整_4页_825kb

铝与氧化铝市场分析报告总结

一、行情回顾

1. 铝价走势

   • 铝价周内先扬后抑，主力合约触及18775元/吨后下跌，周跌幅达2.4%。
   • 宏观预期疲软与汇率波动抑制涨幅，但云南减产逐步显现及库存去化提供支撑。

2. 氧化铝表现

   • 氧化铝期货价格区间震荡，主力合约突破3000元关口后最低触及2893元，收于2942元，周跌7.1%。
   • 需求受云南电解铝减产影响下降，供给受检修恢复等因素小幅回升。

二、现货市场

1. 成交与基差

   • 华东现货价格在18800-18950元/吨，华南价格略高（18900-19150元/吨）。基差由贴水转为轻微升水。
   • 下游采购维持按需，持货商积极出货，市场交投一般。

2. 消费结构

   • 铝锭出库略有回升（至14万吨），铝棒出库小幅下降。新能源需求（新能源汽车、光伏）支撑消费，传统终端消费淡季压力明显。

三、库存数据分析

1. 全球库存

   • LME库存周减7900吨至4739万吨，注销仓单占比升至57.47%。
   • 上期所铝库减少5715吨至1203万吨，期货仓单明显下降。

2. 国内库存

   • 显性铝锭库存延续去化至60万吨，铝棒库存小幅上升。云南减产逐步落地，但进口铝锭补充市场供应。

四、市场展望

1. 铝行业

   • 供需边际走弱，云南减产产量下降有限，进口维持高位。消费淡季背景下，价格重心下移有望刺激下游补库，短期偏震荡；长期重心下移风险可控。

2. 氧化铝

   • 供应端扰动有限（检修、环保等因素暂未形成实质性影响），需求被减产削弱，维持紧平衡格局。短期价格以震荡调整运行，建议观望。

关键结论

• 铝：库存下行与减产效果推涨有限，消费淡季压制反弹空间，建议短期偏多策略需结合市场节奏。
• 氧化铝：供需格局延续紧平衡，终端扰动暂未对期货形成利空，价格趋势震荡需观察进口扰动持续性。