20221030-西南证券-电力设备新能源行业周报_光伏三季报亮眼_估值低位有望反弹_37页_5mb

报告摘要

光伏三季报亮眼，估值低位有望反弹总结

核心内容

行情回顾

上周，电气设备板块整体下跌4.41%，光伏设备板块成为唯一上涨的子板块，涨幅0.75%。其他子板块如风电、电池、电网设备、电机等均出现不同程度下跌。光伏板块的逆势上涨显示其在当前市场环境中的相对抗跌性。

投资建议

当前电新板块估值处于近两年低点，向下空间有限，建议积极布局。长期看，光伏、新能车行业增速较高，具备较好投资价值。短期来看，板块估值低位结合三季报业绩催化，有望继续反弹。特别推荐光伏板块，硅料新增产能逐步释放，下游需求将获得满足，环比增速提升。同时，建议关注锂电池板块的技术创新环节，如4680大圆柱、PET铜箔、高压快充、钠离子电池等。

新能源

9月电池组件出口金额环比下降12.6%，但国内装机量环比增长20.6%。光伏行业在国内地面电站逐渐启动背景下，组件厂对国内市场供货增长。光伏各环节和个股因三季报表现分化，未来市场将聚焦于明年各环节增速与博弈。预计明年光伏装机需求将达350GW，同比增长约40%。硅料环节供给逐步充裕，但石英砂可能成为瓶颈。电池环节大尺寸产品价格持续上涨，盈利能力增强。N型电池产量释放，POE胶膜/粒子、焊带等辅材环节迎来成长机会。

新能源车

碳酸锂价格持续上涨，新能源车板块估值处于低位，有望反弹。锂供应仍是瓶颈，下游需求受此限制，板块机会有限。建议关注技术更替和产能紧张环节，如4680大圆柱、PET铜箔、高压快充、钠离子电池等。

电力设备

电力设备板块估值处于低位，原材料价格略有反弹。建议继续跟踪价格变化趋势。部分企业因前期价格下跌受益，但未来价格走势仍存在不确定性。

主要观点

光伏板块：三季报表现亮眼，估值处于低位，具备反弹潜力。硅料产能逐步释放，下游需求充分满足，行业景气度提升。
新能源车板块：估值处于低位，但受锂供应限制，短期机会有限。建议关注技术创新环节，如4680大圆柱、PET铜箔、高压快充、钠离子电池。
风电板块：长期趋势向好，但短期装机增速受限。上游原材料价格下跌利好零部件厂商，建议关注未来开工情况和原材料价格走势。
电力设备板块：估值处于低位，部分企业受益于前期价格下跌，但后续价格变化趋势仍需跟踪。

关键信息

本周组合

推荐关注以下公司：爱旭股份、通威股份、TCL中环、明冠新材、东方电热、高测股份、天能股份、嘉元科技、诺德股份、孚能科技、当升科技。

风险提示

行业增速不及预期
政策不确定性
市场竞争激烈导致价格下降

行业数据

电池组件出口：9月电池组件出口37.6亿美元，环比下降12.6%。对欧洲16国出口19.78亿美元，环比下降12.15%；对印度出口0.55亿美元，环比下降29.91%；对巴西出口4.31亿美元，环比下降14.21%。
逆变器出口：9月逆变器出口9.65亿美元，环比增长0.2%。对欧洲16国出口5.18亿美元，环比下降3.07%。
硅料价格：9月硅料价格走势稳定，主流价格区间未明显变化，但市场对价格下跌的担忧增加。
硅片价格：M6单晶硅片价格区间为6.31-6.43元/片，成交均价6.36元/片；M10单晶硅片价格区间为7.52-7.68元/片，成交均价7.58元/片；G12单晶硅片价格区间为9.9-10.16元/片，成交均价10.05元/片。
国内装机量：9月我国新增装机813万千瓦，环比增长20.62%。三季度新增装机21.72GW。