20220408-创元期货-镍周报_远期供应信号进一步加强_16页_1mb

远期供应信号进一步加强总结

核心内容

本报告分析了2022年4月8日镍市场的价格走势、价差结构、供需情况及库存变化，指出当前镍市场整体呈现供需双弱态势，价格震荡为主。同时，报告提及相关产业链的动态，包括镍矿、镍铁、硫酸镍等环节的变化，以及不锈钢和三元前驱体的需求情况。

主要观点

1. 价格走势

• 伦镍和沪镍：本周伦镍和沪镍价格总体震荡，伦镍下跌4.34%，沪镍下跌5.16%。
• 电解镍、镍生铁、硫酸镍：电解镍价格较一周前下降0.94%至220900元/吨；镍生铁出厂均价下降0.61%至1625元/镍点；电池级硫酸镍价格下降0.53%至47000元/吨。
• 镍矿价格：菲律宾红土镍矿FOB价格维持73.5美元/湿吨不变，但平均海运费下降至24.25美元/吨。

2. 价差结构

• 电解镍-镍生铁价差：58400元/吨，与一周前相比变化不大。
• 硫酸镍-镍生铁价差：49212元/吨，同样变化不大。
• 沪镍价差结构：仍维持back结构，远月合约成交量稀少，月间套利操作难度较大。
• 升贴水：LME和沪镍升贴水均回落至相对合理水平，对价格的驱动作用减弱。

3. 供给情况

• 红土镍矿到港：本周红土镍矿到港量为55.61万吨，较前一周下降近7万吨。
• 镍铁厂利润：RKEF工艺平均利润率17.93%，EF工艺5.40%，BF工艺4.39%，均较前一周有所下滑。
• 电解镍进口盈亏：电解镍进口亏损扩大至25606元/吨，进口窗口仍关闭，市场货源偏紧。
• 硫酸镍生产：硫酸镍厂仍以消耗镍豆库存为主，产量有所下滑，3月份全国硫酸镍产量约24700吨。
• 库存变化：LME镍库存小幅上升至73692吨，国内电解镍库存阶段性累库，合计31410吨，较前一周上升2900吨。

4. 需求情况

• 不锈钢需求：不锈钢生产利润率下滑，304冷轧利润率降至1.02%。库存上升5.90%，受疫情影响，市场需求阶段性受抑。
• 三元前驱体需求：3月份三元前驱体产量增加至64153实物吨，其中高镍三元占比38%，需求依然强劲。

关键信息

供应端

• 华友高冰镍-硫酸镍产线投产，预计上半年产能达7万金属吨，远期供应预期增强。
• 镍矿到港量减少，红土镍矿平均海运费下降，但FOB价格维持不变。
• 镍铁厂利润下降，对镍铁价格形成负反馈。
• 电解镍进口亏损扩大，进口窗口关闭，国内货源偏紧。
• 硫酸镍产量下降，主要依赖镍豆库存，下游需求未完全释放。

需求端

• 不锈钢库存上升，生产利润率下滑，市场需求受疫情影响。
• 三元前驱体产量增长，高镍三元占比高，新能源需求支撑强劲。

市场展望

• 镍价震荡略偏弱，远期供应增加，库存压力显现，但短期内供需仍偏弱。
• 建议投资者当下多看少做，避免单边操作。
• 风险提示包括印尼产能释放的不确定性及伦交所政策变化。

结论与展望

当前镍市场供需双弱，价格震荡为主。远期供应增加，但短期内库存去库速度放缓，国内电解镍阶段性累库，价格下方支撑减弱。建议投资者保持观望态度，谨慎操作。市场仍需时间消化库存，寻找新的供需平衡点。

创元研究团队介绍

• 廉超：创元期货研究院院长助理，专注于镍基本面研究。
• 吴彦博：镍期货研究员，擅长从数据中提炼核心逻辑。
• 田向东：铜研究员，关注产业链上下游供需平衡。
• 徐艺丹：钢矿期货研究员，专注铁矿及钢材基本面。
• 张琳静：农产品研究员，专注于油脂产业链分析。
• 高赵、金芸立、常城：分别负责聚烯烃、原油、橡胶等能源化工品种研究。

风险提示

1. 印尼产能释放的不确定性。
2. 伦交所政策变化带来的市场波动。

免责声明

本报告仅供创元期货客户使用，基于公开信息分析，不构成投资建议，使用不当导致的损失由使用者自行承担。

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