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业绩贴近预告上限，主营业务盈利向好

核心内容

本报告分析了一家上市公司2021年一季度业绩表现及未来盈利预测，指出公司业绩表现超预期，主营业务盈利状况持续改善，同时提及公司正在进行的重要项目和战略收购。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司2021年一季度实现营业收入18.03亿元，同比增长53.70%；归母净利润2.70亿元，同比增长173.40%；扣非归母净利润2.58亿元，同比增长178.72%。EPS为0.26元，ROE为4.83%。
• 盈利能力显著提升：一季度毛利率和净利率分别为26.42%和15.10%，同比分别提升7.64PCT和6.44PCT，盈利能力大幅改善。
• 营运效率提高：营业周期缩短至37.94天，较2020年降低1.82天，其中存货和应收账款周转天数分别减少0.39天和1.41天。
• 战略收购持续推进：公司拟收购新能凤凰82.5%股权，该交易已通过股东大会审议，预计将进一步优化产业链布局，降低甲醇采购成本，增强盈利稳定性。
• 技改项目进展顺利：PP（聚丙烯）二反技改项目已进入甩头施工阶段，计划于2021年第四季度投产，将提升高端聚丙烯专用料生产能力，新增约8万吨/年。
• EO装置效率提升：环氧乙烷生产装置已完成新一批催化剂更换，反应效率进一步提升，有利于未来业绩增长。
• 盈利预测积极：预计2021-2023年分别实现净利润10.79亿元、12.73亿元和14.68亿元，净利润增长率分别为68.50%、17.97%和15.26%。
• 估值合理：当前股价对应三年PE分别为35、30、26倍，PEG为0.82，显示公司估值具备吸引力。
• 投资建议：维持“增持”评级，认为公司未来增长潜力较大。

关键信息

公司基本信息

• 总股本：1027百万股
• 流通股本：147百万股
• 市价：32.40元
• 市值：33286百万元
• 流通市值：4774百万元

财务预测（单位：百万元）

投资建议与评级

• 投资评级：增持（维持）
• 未来预期：预计未来6-12个月内股价涨幅在5%-15%之间
• 风险提示：产品价格波动超预期、新能源装机及政策不及预期

总结

公司一季度业绩表现强劲，盈利大幅提升，营运效率显著提高，显示出良好的增长势头。公司正通过战略收购和技改项目拓展业务范围和提升生产效率，未来盈利有望持续增长。当前估值处于合理区间，分析师维持“增持”评级，认为公司具备长期投资价值。投资者需关注产品价格波动和新能源政策等外部风险因素。