20150510-兴业证券-有色金属_宽松效应逐渐显现_有色行情一触即发_11页_1mb

有色金属行业分析总结

核心内容概述

2015年5月10日发布的行业报告指出，有色金属行业在宽松政策背景下，行情即将启动，建议投资者超配该行业。报告分析了当前行业及个股的表现、金属价格走势、库存变化以及未来市场机会，并对潜在风险进行了提示。

主要观点

• 市场表现：本周有色金属行业指数周环比下跌4.66%，弱于大盘表现。然而，部分个股如银邦股份、天通股份、常铝股份等涨幅显著，最高达17.81%。
• 政策宽松：国内宽松政策效应逐渐显现，尤其是货币与财政政策的持续宽松，推动了金属期货价格的上涨。铜、锡、镍等金属品种价格持续走强。
• 美元疲软：美国ADP就业数据不佳，显示经济复苏缓慢，美元走弱，有利于全球大宗商品价格的上涨。
• 供给弹性弱：自2009年以来，有色金属行业经历了去产能周期，导致供给集中度提高，价格弹性减弱，价格反弹后难以迅速回升。
• 行业机会：随着政策宽松和需求改善，有色金属行业将迎来行情，建议关注价格弹性高、有变革预期的品种。
• 重点品种：
  • 铝板块：焦作万方（受益于原油反弹）、中国铝业（铝价反弹、业绩低点、管理层换届及国企改革）、常铝股份（转型预期）。
  • 黄金板块：紫金矿业（定位中国的嘉能可）、山东黄金（金价弹性最大）。
  • 铜板块：江西铜业（行业龙头，国企改革）。
  • 铅锌板块：驰宏锌锗（受益于铅锌价格回暖）。
  • 一带一路：中色股份（受益于一带一路政策）。
  • 新材料：宁波韵升（外延预期）、中钨高新（钨矿资源注入在即）。

关键信息

金属价格与库存变化

库存变化

贵金属与小金属价格

稀土价格

风险提示

• 经济复苏低于预期：若经济复苏不及预期，可能对有色金属需求产生负面影响。
• 美国提前加息：美元走强可能对有色金属价格形成压力。

市场动态

• 印尼投资增长：中国对印尼的投资显著增长，预计未来将带来更多市场机会。
• 出口关税调整：取消部分金属产品的出口关税，有助于提升行业竞争力。
• 青岛港合作：青岛港与挪威海德鲁铝业合作，推动氧化铝业务国际化。
• 锌业股份业绩下滑：2014年净利润大幅下降，显示行业面临一定挑战。
• 西部矿业项目进展：10万吨电铜项目正在基建期，具备成本优势和战略意义。

投资建议

• 超配行业：有色金属行业整体机会来临，建议投资者加大配置。
• 关注重点个股：包括焦作万方、中国铝业、常铝股份、紫金矿业、山东黄金、江西铜业、驰宏锌锗、中色股份、宁波韵升、中钨高新等。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：行业表现优于市场；
  • 中性：行业表现与市场持平；
  • 回避：行业表现弱于市场。

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%；
  • 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

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