20241030-浙商证券-科锐国际-300662.SZ-科锐国际2024年三季报点评报告_灵工高增猎头回暖_Q3扣非归母+7__3页_443kb

科锐国际2024年三季报总结

一、业绩概览
公司2024年三季度实现收入297.5亿元，同比增长23%，归母净利0.49亿元，同比下降10%，扣非归母0.48亿元，同比增长7%。若剔除股权激励成本，扣非归母净利增长15%。前三季度收入85.2亿元，同比增长19%，归母净利1.35亿元，同比下降11%，剔除激励成本后扣非归母净利增长6%。中国大陆业务增长27%，增长趋势逐季加速；海外业务（如英国子公司）仍承压。

二、盈利能力
毛利率同比下降至69%，净利率下滑0.6个百分点；但销售、管理和研发费率均有所下降，费用控制显著。灵活用工业务毛利占比抬升拖累整体毛利率，但公司通过成本管控维持盈利稳定。

三、业务拆分
灵活用工业务营收同比增长21%，在管人数达424万人，环比大幅增长；高附加值技术岗位占比达67%，创新高。猎头业务三季度恢复正增长（+2%），上半年Top 50大客户中多数业绩提升，技术岗位合作推动业务布局。

四、投资建议
浙商证券维持“买入”评级，调整盈利预测，预计2024-2026年归母净利润分别为20亿、25亿、29亿元，同比增长15%、231%、160%。当前市值对应PE分别为20倍、16倍、14倍。

五、风险提示
行业竞争加剧、人员流动率高、规模扩张的管理风险需关注。