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科锐国际（300662.SZ）三季度业绩总结

核心内容

科锐国际于2022年10月18日发布了三季度业绩预告，整体表现稳健，但部分业务增速有所放缓。公司前三季度预计实现归母净利润2.07~2.29亿元，同比增长10~22%；扣非归母净利润1.81~2.03亿元，同比增长8~21%。其中，单三季度预计实现归母净利润0.85~0.89亿元，同比增长0~5%，增速放缓主要受2021年同期高基数及疫情对就业市场的影响。国内中高端招聘和RPO业务收入同比略有下降，但灵活用工业务依旧活跃，收入同比增长显著。

主要观点

• 业务发展情况：公司整体业务发展良好，国内外业务均呈现上升趋势。海外分支机构如香港、东南亚、英国等发展势头强劲，国内则通过优化线上平台与线下服务的协同，提升运营效率。
• 技术投入与平台建设：公司持续推进技术投入，重点发展垂直招聘平台、产业互联平台、人力资源管理SaaS等产品，完善“技术+服务+平台”的全产业链生态模式。
• 财务表现：公司前三季度净利润增长稳健，但Q3增速有所放缓。预计2022年全年净利润为3.0亿元，同比增长19.7%；2023年净利润为4.2亿元，同比增长38.8%。
• 投资建议：安信证券给予公司“买入-A”投资评级，6个月目标价为45.68元，认为Q4业绩增速有望回暖。
• 估值与财务指标：公司市盈率（PE）和市净率（PB）持续下降，2022年PE为22.8倍，PB为2.9倍，显示市场对公司未来增长的信心增强。

关键信息

收入与利润预测（单位：百万元）

财务指标预测

股价与交易数据

风险提示

• 宏观经济波动：可能影响整体就业市场及企业招聘需求。
• 人工成本上升：可能压缩公司利润空间。
• 行业竞争加剧：可能导致市场份额下降。

投资评级与展望

• 投资评级：买入-A，未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 业绩展望：Q3灵活用工及猎头业务出现回暖迹象，Q4业绩增速可期，预计2022年-2023年收入增速分别为43.4%和38.6%，净利润增速分别为19.7%和38.8%。

总结

科锐国际在2022年前三季度表现稳健，尽管Q3增速有所放缓，但灵活用工业务持续向好，显示公司业务结构的优化和市场适应能力。公司积极布局线上平台与线下服务的协同，加强技术投入，推动全产业链生态建设，提升运营效率和现金流。财务指标显示公司具备较强的盈利能力和投资回报率，未来增长潜力较大。安信证券看好公司前景，给予买入-A评级，并设定了6个月目标价。然而，公司也需关注宏观经济波动、人工成本上升及行业竞争加剧等潜在风险。