20210809-华泰期货-宏观资产负债表_关注个体信用风险压力_地产受政策影响表现疲软_18页

文档内容总结

核心内容

本报告总结了2021年8月2日至8月6日期间中国宏观经济各部门的市场动态，重点分析了央行、财政、金融、企业及居民部门的表现，揭示了市场流动性、利率走势、信用债发行及成交情况、房地产市场政策影响以及居民消费和住房相关动态。

主要观点

央行流动性管理

• 逆回购操作：8月2日至6日，央行共进行500亿元逆回购操作，净回笼400亿元。其中，8月5日和6日各回笼200亿元，显示流动性有所收紧。
• 利率水平：逆回购中标利率保持在2.2%不变，表明央行维持相对稳定的政策利率。
• 市场影响：央行通过逆回购操作维护流动性，但整体市场流动性偏紧，尤其是月末。

财政动态

• 国债期货：8月2日至6日，国债期货整体表现不一，10年期和5年期国债收益率多数下行，2年期国债收益率上行。
• 政府债发行：政府债净缴款走高，国债发行量为1171亿元，地方债为-206亿元，显示国债市场活跃，地方债发行相对疲软。

金融市场

• 同业存单：本周主要银行同业存单发行3720亿元，净融资-215亿元，加权发行利率为2.61%，较前一周略有下降。
• SHIBOR利率：SHIBOR利率整体下行，但8月5日出现部分上行，显示资金面波动。
• 质押式回购：质押式回购利率多数下行，显示市场流动性偏宽松。

企业信用债市场

• 信用债发行：本周信用债发行2134.56亿元，环比下降，净融资-14.48亿元，显示企业融资需求疲软。
• 信用债收益率：信用债收益率大多下行，其中城投债5年期AA-级收益率下行幅度最大（10.20bp），中票3年期AAA级收益率下行幅度也较大（7.19bp）。
• 信用利差：各等级各期限城投信用利差均收窄，其中3年期AA-等级收窄幅度最为明显（12.71bp），而5年期AAA级、AA级和AA-级中票信用利差小幅走阔。

居民市场

• 商品房成交：40城整体新房成交面积同比下降24%，环比下降4%，显示房地产市场疲软。但年初以来累计同比上涨28%，较2019年累计同比上涨16%。
• 二手房成交：14城二手房成交面积同比下降38%，环比下降7%，显示二手房市场低迷。
• 房地产政策：深圳、杭州、成都等地出台多项房地产调控政策，包括加强住房建设管理、提高公共住房用地比例、限购政策收紧、建立房屋租赁参考价格制度等。
• 居民消费：下游端商品价格涨跌不一，猪肉价格持续下行，一线城市商品房成交情况走高，而二线、三线城市出现下跌。

关键信息

• 市场流动性：央行通过逆回购操作维持流动性合理充裕，但月末资金面偏紧。
• 利率走势：国债收益率整体下行，但存在波动，信用债收益率大多下行，信用利差收窄。
• 房地产市场：受政策影响，房地产市场表现疲软，商品房和二手房成交面积同比和环比均出现下降。
• 政策影响：多地加强房地产调控，包括限购、限价、提高公共住房比例等，同时关注居民住房需求和租赁市场。

数据来源

• 数据来源为Wind和华泰期货研究院。
• 报告包含多个图表，如央行操作、国债收益率、信用债收益率、商品房成交情况等，用于辅助分析。

投资咨询业务信息

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• 研究员：徐闻宇（021-60827991，xuwenyu@htfc.com，从业资格号：F0299877，投资咨询号：Z0011454）
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