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报告摘要

奥特维（688516）公司点评报告总结

核心内容概述

奥特维是一家专注于电源设备与电气设备制造的企业，其业务主要覆盖光伏设备和锂电设备领域。2021年及2022年第一季度，公司实现了显著的业绩增长，同时在订单获取方面表现突出，显示出强劲的市场竞争力和发展潜力。

主要观点

业绩高增长：2021年公司实现营收20.47亿元（同比增长78.93%），归母净利润3.71亿元（同比增长138.63%）；2022年第一季度实现营收6.25亿元（同比增长70.25%），归母净利润1.07亿元（同比增长109.49%）。
订单创新高：2022年第一季度新增订单达14.40亿元，创历史新高；截至2022年3月31日，在手订单总额为48.94亿元，同比增长77.00%。
光伏设备持续领先：公司核心产品大尺寸、超高速多主栅串焊机和硅片分选机保持较高市场份额。新研发的SMBB超细焊丝多主栅串焊机已获得知名光伏企业大额订单，有助于降低TOPCon组件成本。
锂电设备取得突破：锂电模组/PACK生产线获得蜂巢能源大额订单，实现锂电业务单一订单金额过亿的突破。锂电设备营收同比增长181.02%，达到0.96亿元。
半导体键合机进口替代空间广阔：公司半导体键合机在2021年开始试用并取得批量订单，2022年4月获得通富微电的铝线键合机订单，标志着产品获得头部封测企业的认可。
投资建议：首次覆盖，给予“增持”评级。预计公司2022-2024年净利润分别为5.51亿、7.45亿和9.91亿，对应PE分别为39x、29x和22x。

关键信息

财务摘要

项目	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（百万元）	1,144	2,047	3,302	4,493	5,868
营业收入增长率	51.67%	78.93%	61.34%	36.05%	30.61%
归属母公司净利润（百万元）	155	371	551	745	991
归属母公司净利润增长率	111.57%	138.63%	48.74%	35.08%	33.03%

财务与估值指标

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	37.7%	38.0%	38.1%	38.6%
净利润率	18.1%	16.7%	16.6%	16.9%
P/E（倍）	65.35	38.82	28.74	21.60
P/B（倍）	17.22	11.11	8.12	5.97
P/S（倍）	10.46	6.48	4.77	3.65
净资产收益率	26.3%	28.6%	28.3%	27.6%

股票数据

项目	数据
6个月目标价（元）	258.35
收盘价（元）	216.96
12个月股价区间（元）	72.56~264.22
总市值（百万元）	21,407.44
总股本（百万股）	99
日均成交量（百万股）	1

涨跌幅

时间	绝对收益	相对收益
1M	6%	9%
3M	7%	21%
12M	227%	246%

风险提示

下游需求不及预期
新品验证不及预期

研究团队简介

刘军：东北证券机械行业首席分析师，华中科技大学动力机械/会计学专业毕业，有多年证券研究从业经验。
许光坦：上海交通大学硕士，南京航空航天大学本科，2021年加入东北证券，从事机械行业研究工作。

投资评级说明

增持：未来6个月内，股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
市场基准：A股以沪深300指数为基准，香港市场以摩根士丹利中国指数为基准，美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准。

总结

奥特维在2021年和2022年第一季度表现出色，业绩和订单均实现大幅增长，尤其在光伏设备和锂电设备领域取得重要突破。公司通过持续的技术创新和市场拓展，逐步打开半导体键合机的进口替代空间。预计未来三年公司净利润将持续增长，投资价值值得期待。尽管存在一定的市场风险，但其行业地位和成长性仍吸引投资者关注。

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