20221023-浙商证券-奥特维-688516.SH-奥特维点评报告_三季报业绩_订单高增；迈向平台型光伏设备龙头_5页_1mb

奥特维三季报及投资点评总结

核心内容概述

奥特维（688516）于2022年10月23日发布三季报，整体表现强劲，业绩和订单均实现高速增长，展现出公司在光伏、半导体及锂电设备领域的强大竞争力和增长潜力。公司被看好为平台型光伏设备龙头，未来有望在多个领域实现业绩突破。

主要观点

业绩表现

• 2022年前三季度：公司实现营收24亿元，同比增长68%；归母净利润4.7亿元，同比增长108%。
• 第三季度：营收8.9亿元，同比增长76%；归母净利润1.8亿元，同比增长106%。
• 盈利能力：毛利率维持在39%，净利率为19.2%，盈利能力稳定且强劲。

订单增长

• 新签订单：2022年前三季度新签订单达51亿元，同比增长79%；单Q3季度新签订单18.4亿元。
• 在手订单：截至2022年三季度末，公司在手订单65亿元，同比增长80%。
• 订单来源：订单主要来自光伏串焊、分选、单晶炉等设备，显示出公司在光伏领域的核心地位。

技术与产品布局

• 光伏设备：公司为串焊机设备龙头，市占率高达70%。公司已收购松瓷机电，获得超10亿元订单，进一步拓展光伏设备业务。
• 半导体设备：公司是国产替代铝线键合机的先行者，已获得通富微电子批量订单，并向金、铜线键合机及上游设备延伸。
• 锂电设备：公司布局锂电模组和PACK线，覆盖国内优质客户，并通过定增加码叠片机等电芯制造设备。

研发投入

• 研发投入：2022年前三季度研发投入达1.53亿元，同比增长49%，占营收比例6.4%。
• 新产品进展：N型单晶炉、N型电池设备、半导体键合机等新产品在客户端不断突破。

盈利预测与估值

公司被上调为“买入”评级，预计未来三年业绩持续增长，估值逐步下降，反映市场对其成长性的认可。

风险提示

• 光伏下游扩产不及预期：可能影响公司订单量和业绩增长。
• 半导体设备研发进展低于预期：可能影响公司第二增长曲线的形成。

财务摘要

营收与利润

• 营收：预计2022-2024年分别为33.16亿、48.98亿、67.51亿元，年均复合增长率显著。
• 归母净利润：预计2022-2024年分别为6.27亿、9.27亿、12.79亿元，年均复合增长率稳定。
• 每股收益：预计2022-2024年分别为5.93元、8.79元、12.09元，增长明显。

资产负债表预测

• 资产总计：预计2022-2024年分别为57.09亿、85.63亿、123.88亿元，资产规模持续扩大。
• 负债合计：预计2022-2024年分别为36.55亿、55.81亿、81.27亿元，资产负债率逐步上升但整体可控。

现金流量预测

• 经营活动现金流：预计2022-2024年分别为22.9亿、89.8亿、2139亿，现金流状况良好。
• 投资活动现金流：预计2022-2024年分别为-49亿、-179亿、-78亿，投资活动持续投入。
• 筹资活动现金流：预计2022-2024年分别为-108亿、14亿、18亿，融资活动有所变化。

财务比率预测

• 毛利率：预计2022-2024年分别为39.29%、39.38%、39.49%，保持稳定。
• 净利率：预计2022-2024年分别为19.01%、19.08%、19.05%，盈利能力强劲。
• ROE：预计2022-2024年分别为31.29%、30.46%、30.78%，股东回报率稳定。
• ROIC：预计2022-2024年分别为21.70%、23.89%、24.33%，资本回报率持续提升。

可比公司分析

奥特维的估值低于行业平均水平，反映其高成长性。

投资评级说明

• 买入：预期公司未来6个月内相对沪深300指数上涨20%以上。
• 增持：预期上涨10%~20%。
• 中性：预期上涨-10%~10%。
• 减持：预期下跌10%以下。

总结

奥特维凭借在光伏、半导体和锂电设备领域的多点开花，实现了业绩和订单的双增长，显示出其作为平台型设备龙头的强劲发展势头。公司技术迭代能力强，研发投入持续增加，新产品不断突破。财务状况稳健，现金流良好，估值合理。未来公司有望通过多领域布局实现持续增长，被给予“买入”评级。