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玲珑轮胎(601966)总结：二季度扭亏为盈，业绩有望持续回暖

核心内容

玲珑轮胎在2022年第二季度实现扭亏为盈，标志着公司业绩出现明显拐点。分析师黄寅斌对该公司维持“推荐”投资评级，并预测未来三年公司收入及盈利能力将持续增长。

主要观点

• 业绩回暖：公司2022年半年度净利润预计为1.10亿元，相比去年同期大幅减少，但二季度实现盈利，表明公司正逐步走出业绩低谷。
• 毛利率提升潜力大：尽管目前原材料价格仍处于较高水平，但随着价格逐步回归理性，公司毛利率有望显著提升。
• 配套市场深耕：公司持续加强与整车厂的合作，推动配套市场向中高端发展，提升盈利能力。
• C端品牌建设：通过市场推广、广告投放及赛事赞助等方式，提升品牌影响力，增强消费者认知。
• 政策利好：国家及地方政府密集出台汽车消费刺激政策，预计将带动轮胎行业配套需求快速回升。
• 欧洲市场拓展：塞尔维亚工厂即将投产，为公司打开欧洲市场提供重要支撑，缓解出口压力并规避贸易壁垒。

关键信息

财务数据概览

• 当前股价：28.86元
• 总市值：426.2亿元
• 总股本：1,476.7百万股
• 流通股本：1,361.4百万股
• 52周价格范围：16.5 - 44.21元
• 日均成交额：373.0百万元

盈利预测

净利润增长

• 2021A：789百万元
• 2022E：1,254百万元（增长59.0%）
• 2023E：2,344百万元（增长86.9%）
• 2024E：4,047百万元（增长72.7%）

毛利率趋势

• 2021A：17.3%
• 2022E：17.9%
• 2023E：20.7%
• 2024E：24.4%

ROE增长

• 2021A：4.8%
• 2022E：7.3%
• 2023E：12.6%
• 2024E：19.3%

资产负债率

• 2021A：52.0%
• 2022E：51.1%
• 2023E：50.4%
• 2024E：48.5%

每股数据

风险提示

• 经济景气度大幅下行
• 新项目投产不及预期
• 原材料价格大幅波动
• 公司业绩不及预期

投资建议

华鑫证券维持“推荐”投资评级，认为公司业绩拐点已确认，未来随着原材料价格回落及市场政策支持，公司盈利能力有望持续改善，具备良好的增长潜力。