20230417-紫金天风-铁矿周报_澳洲发运大幅下滑_铁水维持高位水平_67页_7mb

铁矿石市场分析总结

核心观点

当前铁矿石市场呈现震荡偏多态势，节前两周因钢厂潜在补库预期而偏向震荡偏多，但成材需求的不确定性制约进一步上涨空间。

供应端

• 进口端：受澳洲飓风影响，发运量大幅下滑，但进口总量仍增加库存去库；巴西发运小幅下滑。
• 国产矿：华北地区产量恢复偏弱，整体产量环比表现不佳，库存累积节奏被打乱。

需求端

• 钢联铁水：处于历史高位水平，炼钢原料供应偏紧。
• 成材需求：表需环比走弱，预期修复完成，需观察实际需求兑现。

库存表现

• 港存：45港库存去库趋势明显，但港口库存仍在合理区间。
• 厂内：钢厂原料库存未显著累积，体现钢厂利润压缩下的谨慎策略。

跨品种价差与基差

• 5-9月差：震荡偏多结构，远月贴水反映做多动机。
• 月差波动：5-9月差收敛至震荡区域。
• 规格价差：PB粉与超特价差处低位，印粉增加使58%价差扩大。

摘要

总体上，铁矿石市场矛盾分散，需求与利润背离、到港与发运扰动叠加，整体判断震荡偏多，关注节前补库与成材实际需求进展。