20220617-紫金天风-铁矿周报_力拓发运反弹力度强劲_铁水到达顶部区域_32页_5mb

铁矿石周报总结（2022/06/17）

核心观点

本周铁矿石市场整体偏空，铁水产量基本持平，已到达顶部区域，供应端发运开始回升，铁矿边际转弱。成材终端需求疲软，是本周铁矿石价格大跌的主要因素。考虑到淡季下成材需求可能维持在近几年低位，以及淡季压减政策可能出台，研究机构将观点由谨慎偏多转为偏空。

主要观点与关键信息

1. 铁矿发运情况

• 力拓发运反弹强劲：力拓发运量周环比增长9.82%，月环比增长22%，发往中国量冲至季节性高位。
• BHP发运疲软：BHP发运量周环比增长持平，月环比增长8.46%，发往中国量仍处于季节性低位。
• FMG发运量季节性冲量：FMG发运量月环比增长8.46%，发往中国量处于季节性高位。
• 巴西发运量受降雨影响：巴西整体发运量年同比偏低，主要因降雨影响，但降雨威胁已逐渐消除，Vale发运量逐渐恢复至年同比高位。
• 我国铁矿石到港量冲高：我国铁矿石到港量周环比增长29.81%，月环比增长12.74%；其中澳矿和巴西矿到港量分别增长22.48%和41.21%。

2. 铁水与钢厂利润

• 铁水产量维持高位：247家钢厂日均铁水产量243.29万吨，周环比微增，月环比微降，整体已到达顶部区域。
• 钢厂利润下滑：华北螺纹钢厂即时利润亏损，周环比下跌220元/吨，月环比下跌285元/吨，钢厂按需采购。
• 电炉利润亏损收窄：华东电炉利润亏损有所收窄，但整体仍偏空。

3. 港口库存与需求

• 45港总库存下降：本周45港总库存周环比下降180万吨，月环比下降893万吨，整体仍处于降库趋势。
• 澳矿库存下降明显：澳矿库存周环比下降104万吨，年同比处于偏低位置。
• 非主流矿库存下降：非主流矿库存周环比下降216万吨，主要品种如卡粉、超特粉、印度矿等库存均有所下降。
• 成材需求疲软：五大品种周度消费量再次下降，整体表现比淡季还淡，负反馈压力加大。

4. 价格与价差

• PB粉-超特粉价差回落：价差快速下滑，低品矿失去性价比。
• 多数进口矿落地利润转正：进口矿多数品种落地利润转正，显示市场对进口矿的需求有所回升。
• 62%普氏指数下跌：周环比下跌14.35美元/干吨，月环比下跌0.65美元/干吨，年同比下跌84.15美元/干吨。
• 内外价差收缩：连铁09-掉期05价差收缩至-10附近，显示市场对铁矿石价格的预期有所下调。

5. 其他市场动态

• 运费处于年同比高位：铁矿石运价维持在年同比季节性高位，显示运输成本对价格有一定支撑。
• 钢厂库存上升：247家钢厂厂内库存周环比增加13万吨，库存压力有所上升。

总结

本周铁矿石市场整体偏空，主要受成材需求疲软影响，铁水产量维持高位但已接近顶部，钢厂利润下滑，库存持续下降。力拓发运量反弹强劲，BHP和FMG发运量则呈现不同趋势。巴西发运受降雨影响有所减弱，但随着降雨缓解，发运量逐渐恢复。我国铁矿石到港量显著上升，主要来自澳矿和巴西矿，但成材需求疲软抑制了价格反弹。多数进口矿落地利润转正，但PB粉-超特粉价差快速回落，显示低品矿性价比下降。整体来看，市场进入淡季，供需关系边际转弱，价格承压。