20191208-广发证券-传媒行业投资策略周报：监管回暖下视频内容渠道有望双回暖；5G应用主线行情扩散值得关注_22页_1mb

传媒行业周总结

核心内容

2019年12月2日至12月8日期间，中信传媒板块上涨3.83%，跑赢上证综指2.44个百分点。行业整体表现强劲，主要受益于监管政策的回暖和5G应用带来的市场机会。电影市场表现亮眼，全年票房已于12月7日突破600亿，较去年提前24天，预计19Q4票房同比增长30%以上，明年春节档有望延续高增长态势。云游戏领域，网易云游戏平台正式上线，腾讯Wegame计划在2020年2月推出《剑灵》云游戏，华为也与多家公司达成云游戏合作协议。

主要观点

• 监管回暖：视频内容渠道有望实现双回暖，尤其是内容端的减值冲回将成为明年主线逻辑，中小型影视公司具备较大弹性。
• 5G应用：5G技术的普及将带来超高清视频投资机会，云游戏和大屏市场（如新媒股份、芒果超媒）将受益。
• 市场表现：电影市场表现强劲，预计19Q4票房同比增长30%以上，关注光线传媒、横店影视等龙头公司。云游戏领域，关注完美世界、三七互娱、吉比特等公司。
• 行业数据：10月阅读数据显示，网络渠道成为新书宣发的主要阵地，上市公司占比零售榜65.6%。《冰雪奇缘2》北美感恩节假期票房达1.24亿美元，创下纪录。
• 重点公司：多个公司表现优异，如横店影视10月票房同比增长130%，光线传媒项目储备丰富，芒果超媒自制综艺表现亮眼。

关键信息

重点公司分析

重点行业动态

• 电影市场：12月2日至12月7日周票房为5.71亿元，环比下降20.14%，同比下降38.89%。全年票房已突破600亿，预计19Q4票房同比增长30%以上。下周将有15部电影上映，包括《那时风华》、《天火》等。
• 电视剧市场：最近5日电视剧网络播放量TOP10中，《初恋那件小事》播放量最高，达3.28亿次。
• 综艺市场：最近5日综艺网络播放量TOP10中，《妻子的浪漫旅行》播放量最高，达1.05亿次。
• 游戏动态：AppStore游戏畅销榜前10中，《王者荣耀》和《梦幻西游》保持领先，云游戏领域网易、腾讯、华为等企业均有布局。

行业新闻

• B站获得《英雄联盟》未来三年S赛国内独家直播版权，价值约8亿元人民币。
• 优酷报告显示90后成为观看高清经典的主力群体，人数超过6000万，贡献了42.7%的观看时长。
• 腾讯发布ConTech合作伙伴计划，2020年将提供15亿元创作经费支持内容合作伙伴。
• 快手F轮融资即将完成，投后估值286亿美元，腾讯领投。
• 云集GMV同比增长69.8%，达到92亿元。
• 拼多多上线火车票业务，为新用户提供无门槛券。
• 中国体育产业投资基金将设立，推动体育基础设施建设。
• 腾讯与英特尔达成战略合作，共建智能教育应用平台。
• 中国人民保险签约北京冬奥会和残奥会，成为第10家官方合作伙伴。

风险提示

• 传媒板块存在系统性风险。
• 监管政策趋严程度可能超预期。
• 影视剧市场竞争激烈。
• 游戏公司存在技术性风险。

本周涨跌龙虎榜

• 涨幅前三：

  • 当代东方（000673.SZ）：17.75%
  • 唐德影视（300426.SZ）：15.31%
  • 横店影视（603103.SH）：12.21%

• 跌幅前三：

  • 浙江富润（600070.SH）：-5.85%
  • 暴风集团（300431.SZ）：-5.09%
  • 凯文教育（002659.SZ）：-3.16%