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2023-01-18 玻璃早报总结

核心内容

本报告由大越期货投资咨询部赵通发布，主要分析玻璃期货行情及基本面情况，为投资者提供短期操作建议。

主要观点

• 基本面：玻璃生产持续亏损，行业冷修增加，供给端收缩明显。尽管宏观和地产政策利好，市场对“保交楼”交付潮有较高预期，但节前赶工需求已收尾，下游加工厂囤货意愿减弱，玻璃库存仍处历史高位。
• 基差：当前玻璃主力合约FG2305收盘价为1671元/吨，现货价格为1568元/吨，基差为-103元，期货升水现货，显示市场对短期价格的偏空预期。
• 库存：全国浮法玻璃企业库存为6151.80万重量箱，较前一周下降3.56%，但仍高于5年均值，处于绝对高位。
• 盘面：价格在20日线上方运行，20日线呈上升趋势，短期偏多。
• 主力持仓：主力净空持仓，空头减仓，偏空。
• 预期：短期内玻璃价格预计维持震荡偏强运行，FG2305合约可考虑在1670-1720元/吨区间进行偏多操作。

近期利多利空分析

利多因素

1. 国内疫情管控政策优化，叠加房地产刺激政策密集出台，市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期，提振玻璃需求。
2. 玻璃生产负利润状态持续超半年，行业冷修数量逐步增加，供给端预计将维持下滑趋势。
3. 12月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速集体企稳回暖，房地产数据存在转好预期。

利空因素

1. 终端地产需求修复缓慢，叠加节前赶工需求收尾，下游加工厂囤货交投氛围降温，原片备货采购偏谨慎，玻璃库存仍处于绝对高位。

当前主要逻辑和风险点

主要逻辑

当前玻璃市场受到宏观地产政策和防疫政策优化的提振，市场对需求修复有较高预期。但高库存去化速度仍不确定，中长期需关注地产端的持续回暖力度。

风险点

1. 房地产政策落地超预期，可能加速需求修复。
2. 玻璃生产线集中冷修量增加，可能进一步影响供给端。

玻璃期货行情

玻璃现货行情

• 沙河安全实业5mm白玻大板现货价格为1568元/吨，较前一日持平。

成本端分析

• 玻璃生产成本维持高位，上周行业生产利润为-237.30元/吨，负利润状态已持续超半年。
• 不同燃料类型的浮法玻璃理论利润均处于低位，显示行业整体盈利能力不足。

玻璃基本面分析

供给端

• 全国浮法玻璃生产线开工237条，冷修产线增多，行业开工率快速下滑。
• 玻璃产量和产能利用率均呈下降趋势，显示供给端收缩。

需求端

• 2022年11月浮法玻璃表观消费量为443.71万吨，同比下跌7.26%。
• 商品房销售面积和销售额同比增速企稳回暖，新开工和竣工面积也呈现回暖迹象。
• 下游深加工如钢化、中空、夹层玻璃产量变化不大，显示需求端尚未明显恢复。

库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存为6151.80万重量箱，较前一周下降3.56%。
• 库存平均可用天数为27.50天，较前一周减少0.9天。
• 库存水平仍大幅高于5年均值，处于绝对历史高位，但近期呈现小幅下滑趋势。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司发布，基于公开资料及实地调研，仅反映作者的设想与分析方法，不保证信息的准确性和完整性。投资者据此操作，风险自担。