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格林大华期货纸浆早报总结（20230118）

核心内容

本报告主要分析了2023年1月18日纸浆市场的走势及影响因素，重点包括港口库存变化、国际浆厂动态、下游需求状况以及市场风险因素。整体来看，纸浆市场在短期内呈现震荡走势，供需关系趋于平衡，但存在一定的下行压力。

主要观点

• 港口库存增加：本周国内主流港口纸浆样本库存量为168.3万吨，环比上升3.2%，表明市场供应有所累积，对价格形成一定压力。
• 国际供应变化：国际浆厂外盘价格趋势下调，部分浆厂因生产问题或计划关闭导致供应减少，如Canfor关闭乔治王子浆线，预计减少28万吨硫酸盐针叶浆产量。但进口纸浆数量环比下降，同比增加，对国内市场支撑有限。
• 下游需求清淡：下游成品纸企业需求偏弱，生活用纸、双胶纸、铜版纸等主要产品产能利用率和产量均出现环比下降，库存有所增加，表明终端需求疲软。
• 短期价格预测：预计纸浆价格短期将呈现宽幅震荡，市场缺乏明确方向。

关键信息

利多因素

• 国内产能释放：1月13日，德州胜港纸业高档生活用纸项目6#宝拓纸机主烘缸就位，广西太阳纸业PM3文化纸生产线开机成功，显示国内造纸行业有新增产能。
• 进口量变化：2022年1-12月累计进口量2916.3万吨，同比减少1.8%，显示国内对进口纸浆依赖有所下降。
• 国际供应调整：Canfor宣布关闭乔治王子浆线，预计减少28万吨硫酸盐针叶浆产量，对市场供应产生一定影响。
• 进口数据：12月中国纸浆进口量为236.2万吨，环比下降5.3%，同比上涨23.9%，显示进口量持续增长，但受国际价格影响，实际需求有限。

利空因素

• 港口库存上升：本周港口库存环比增加3.2%，显示市场供应压力加大。
• 下游需求疲软：生活用纸产能利用率42.7%，环比下降0.9%；产量16.2万吨，环比减少1.5%。双胶纸产能利用率65.0%，环比下降1.8%；产量18.5万吨，环比下降2.6%。铜版纸产能利用率60.5%，环比下降6.6%；产量8.2万吨，环比下降9.9%。
• 库存增加：双胶纸生产企业库存80.5万吨，环比上涨2.5%；铜版纸生产企业库存55.4万吨，环比上涨0.7%，表明企业库存压力上升。
• 国际报价下调：12月27日，Arauco公布1月报盘，银星报价920美元/吨，较上轮下降20美元/吨；巴西Suzano桉木浆外盘报价820美元/吨，较前一轮下调40美元/吨，显示国际市场价格承压。

操作建议

• 建议投资者关注国内主流港口到港情况及下游纸企采购需求变化。
• 短期纸浆价格可能维持震荡走势，建议谨慎操作，关注市场动态。

风险因素

• 人民币汇率波动：可能影响进口成本和价格。
• 原油价格波动：作为纸浆生产的重要原材料，油价变化将间接影响纸浆成本。
• 下游纸企开工情况：若纸企开工率进一步下降，将对纸浆需求形成压制。
• 资金面情况：市场资金流动可能影响价格走势和交易活跃度。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或时效性，也不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。

研究员信息

• 研究员：吴志桥
• 联系电话：15000295386
• 从业资格：F3085283