晨会速递总结
核心内容概述
本次晨会速递涵盖了宏观、行业及公司研究等多个领域，重点分析了2022年四季度经济数据、消费市场复苏预期、债券市场走势、A股及海外市场表现、外汇与利率市场动态，以及多个行业的投资机会与公司基本面情况。
宏观经济分析
2023年消费市场展望
- 消费复苏路径：预计2023年国内消费市场将经历渐进式复苏，消费场景修复、居民收入改善及储蓄率回落是主要驱动力。
- 报复性消费可能性低：消费修复速度将先快后慢，恢复高度受限于居民收入，难以形成报复性消费。
四季度GDP表现
- GDP增速超预期：2022年四季度GDP同比增速远高于二季度，市场预期被显著超越。
- 主要驱动因素：
- 制造业复苏强劲，产业升级为关键动力。
- 社会消费品零售总额表现亮眼，主要受益于药品销售和汽车促销。
- 基建投资维持高景气，国常会确保冬季重大项目不停工。
债券市场展望
- 经济恢复受阻但优于预期：四季度经济恢复受阻，但整体表现优于预期。
- 国债收益率预期：2023年10年期国债收益率将整体维持区间震荡，趋势性机会有限。
- 投资建议：建议投资者逢高配置，关注后续经济修复节奏。
行业研究分析
建材行业
- 建筑央企估值修复：估值较低、计提充分、安全边际高，叠加政策支持和再融资放开，建筑央企板块有望实现价值重估与反转。
- 投资建议：维持“买入”评级，关注估值修复及后续融资改善带来的报表优化。
机械行业
- 风电轴承趋势变化：随着风电大型化及降本趋势，滑动轴承因成本低、承载能力强逐渐替代滚动轴承。
- 企业动态：长盛轴承和双飞股份已开展“以滑替滚”试验，建议关注其进展。
- 投资建议：维持“买入”评级。
交通运输行业
- 春运启动，客运需求修复：国内外出行限制放开，航空客运需求持续回升，机场公司盈利有望改善。
- 重点推荐：中国国航、春秋航空、白云机场、上海机场，建议关注中国东航、南方航空、吉祥航空等。
- 投资建议：维持“增持”评级。
零售行业
- 12月社消数据：社会消费品零售总额同比下降1.8%，但中西药品销售增长显著，达39.8%。
- 可选消费承压：整体可选消费仍受疫情影响，但预计2023年将逐季改善。
- 投资建议：短期关注黄金珠宝等节庆消费，长期关注线下零售复苏，维持“增持”评级。
公司研究分析
特步国际
- Q4表现：受疫情影响，Q4主品牌零售流水同比降高单位数，电商与童装增长显著。
- 2023年预期：1月流水已好转，预计23H1将积极消化库存。
- 盈利预测：22-24年EPS分别为0.35、0.45、0.58元，23年PE为17倍，维持“买入”评级。
天味食品
- 2022年Q4业绩：预计营收7.82亿元，归母净利润0.98亿元，扣非归母净利润0.75亿元。
- 增长动力：渠道优化、大单品放量及新品高增，收入延续增长。
- 盈利预测：2022-24年归母净利润预测为3.42/4.56/5.75亿元，维持“增持”评级。
东华测试
- 业绩表现：横向业务拓展顺利，PHM和电化学工作站业务持续高增长。
- 未来展望：自定义测控分析系统订单有望在2023年落地，政策利好将释放行业需求。
- 盈利预测：上调23-24年归母净利润预测至2.43亿元和3.37亿元，对应PE分别为41x、25x、18x，维持“买入”评级。
投资评级体系
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15% |
| 中性 |
未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15% |
| 卖出 |
未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，致使无法给出明确的投资评级 |
市场数据概览
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3224.24 |
-0.10 |
| 沪深300 |
4137.24 |
-0.02 |
| 深证成指 |
11800.55 |
0.13 |
| 中小板指 |
7747.54 |
0.27 |
| 创业板指 |
2545.55 |
0.24 |
股指期货
| 合约 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2301 |
4147.00 |
-0.11 |
| IF2302 |
4160.20 |
-0.07 |
| IF2303 |
4172.80 |
-0.11 |
| IF2306 |
4172.60 |
-0.04 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
419.00 |
0.41 |
| 燃油 |
2643 |
0.23 |
| 铜 |
68400 |
-0.35 |
| 锌 |
24065 |
-0.87 |
| 铝 |
18580 |
0.51 |
| 镍 |
204800 |
0.76 |
海外市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 恒生指数 |
21577.64 |
-0.78 |
| 国企指数 |
7314.04 |
-0.49 |
| 标普500 |
3999.09 |
0.40 |
| 纳斯达克 |
11079.16 |
0.71 |
| 德国DAX |
15187.07 |
0.35 |
| 法国CAC |
7077.16 |
0.48 |
| 日经225 |
26138.68 |
1.23 |
| 台湾加权 |
14932.93 |
0.04 |
| 韩国综合 |
2379.39 |
-0.85 |
外汇市场
| 货币对 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.7222 |
0.13 |
| 人民币对欧元 |
7.2792 |
0.11 |
| 人民币对日元 |
0.0524 |
-0.06 |
| 人民币对港币 |
0.8606 |
0.12 |
利率市场
| 品种 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
1.8566 |
27.45 |
| DR007 |
2.3221 |
13.72 |
| DR014 |
2.7878 |
26.11 |
| 一年期国债 |
2.127 |
0.00 |
| 五年期国债 |
2.7346 |
-2.25 |
| 十年期国债 |
2.9017 |
-1.50 |
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