20230130-大越期货-玻璃早报_18页_2mb

2023-01-30 玻璃早报总结

核心内容概览

本次早报主要分析了玻璃期货及现货市场近期走势，并结合基本面、基差、库存、成本端等多维度对市场进行了综合判断。整体来看，玻璃市场受到宏观和地产政策的利好提振，需求预期有所改善，但高库存和负利润状态仍对市场构成压力。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润持续负：玻璃行业生产利润为-199.80元/吨，负利润状态已持续超过8个月，表明行业盈利能力薄弱。
• 供给端收缩：行业冷修产线数量增加，开工率和产量明显下降，供给端呈现收缩趋势。
• 需求预期改善：随着国内疫情管控政策优化及房地产刺激政策密集出台，市场对上半年“保交楼”交付潮有较高预期，预计节后下游产销将有所回暖。
• 库存压力：全国浮法玻璃企业库存仍处于绝对历史高位，库存平均可用天数为34.20天，远高于5年均值。

2. 期货与现货关系

• 基差偏空：FG2305主力合约收盘价为1746元/吨，而河北沙河安全实业大板现货价为1568元/吨，基差为-178元，期货升水现货。
• 盘面偏多：价格在20日线上方运行，且20日线呈向上趋势，显示短期市场情绪偏多。

3. 主力持仓

• 净空持仓：主力合约净空持仓，表明市场参与者对后市存在一定看空情绪，多翻空趋势明显。

4. 市场预期

• 短期震荡偏强：由于需求预期修复和库存去化，短期预计维持震荡偏强运行。
• 操作建议：FG2305合约日内操作区间为1720-1770元/吨。

关键信息点

一、近期利多因素

1. 政策利好：疫情管控优化和房地产刺激政策密集出台，提振市场信心。
2. 供给收缩：玻璃生产利润持续为负，冷修产线增加，供给端预计持续下滑。
3. 房地产数据回暖：2022年12月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速均出现企稳迹象，预示房地产市场存在转好预期。

二、近期利空因素

1. 终端需求修复缓慢：实际地产需求尚未明显改善，节后玻璃产销恢复仍需时间。
2. 库存高企：全国浮法玻璃企业库存仍处于历史高位，库存去化存在不确定性。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 当前玻璃市场受宏观和地产政策提振，需求预期改善，但库存高企和负利润状态仍制约价格表现。
• 中长期需关注地产端是否能持续回暖，从而带动玻璃需求修复。

风险点

• 房地产政策落地超预期：若政策效果不及预期，可能影响玻璃需求。
• 玻璃生产线集中冷修：若冷修量进一步增加，可能加剧供给收缩，但同时也会对市场情绪产生负面影响。

现货与期货行情

成本端分析

• 纯碱成本维持高位：重质纯碱现货价在沙河地区维持高位，对玻璃成本构成支撑。
• 燃料成本影响：以天然气和煤炭为燃料的浮法工艺理论成本差异较大，显示成本端对价格的影响存在结构性特征。

库存与产能分析

• 全国浮法玻璃企业库存：7612.2万重量箱，较前一周上涨18.34%。
• 库存可用天数：34.20天，较前一周增加5.30天。
• 开工率与产能利用率：全国浮法玻璃生产线开工236条，产能利用率仍处于高位，但随着冷修产线增加，未来产能可能进一步下降。

总结

综上所述，玻璃市场在政策利好与需求预期改善的背景下，短期走势偏强，但高库存和持续负利润仍构成主要压力。投资者应关注房地产政策落地效果及玻璃生产线冷修进度，合理控制仓位，把握震荡行情中的交易机会。