20230111-大越期货-玻璃早报_18页_2mb

2023-01-11 玻璃早报总结

核心内容概述

本报告由大越期货投资咨询部赵通发布，分析了当前玻璃市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓情况，同时对近期的利多与利空因素进行了梳理，并探讨了当前市场的主要逻辑与潜在风险点。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产端：玻璃行业持续处于负利润状态，已超过半年；冷修生产线数量增加，开工率和产量明显下降。
• 需求端：虽然有“保交楼”交付潮的预期，但实际终端地产需求修复缓慢，叠加传统需求淡季，下游加工厂交投氛围降温，采购偏谨慎。
• 库存情况：全国浮法玻璃企业库存为6378.90万重量箱，较前一周下降2.55%，但仍大幅高于5年均值，处于绝对历史高位。

2. 期货与现货关系

• 基差：FG2305主力合约收盘价为1654元/吨，而河北沙河安全实业大板现货价为1568元/吨，基差为-86元，期货升水现货，偏空。
• 盘面走势：价格运行于20日线上方，且20日线呈上升趋势，偏多。

3. 主力持仓

• 主力合约净空持仓，且空头减少，偏空。

4. 市场预期

• 玻璃需求预期有所修复，但高库存和弱需求的现实仍制约市场，短期预计维持震荡运行。
• 操作建议：FG2305合约日内操作区间为1620-1670元/吨。

近期利多与利空因素

利多因素

• 政策优化：国内疫情管控政策优化，叠加房地产刺激政策密集出台，市场对“保交楼”交付潮预期较高，提振玻璃需求。
• 供给收缩：玻璃生产负利润持续超半年，行业冷修产线增加，供给端预计维持下滑趋势。

利空因素

• 房地产数据疲弱：11月商品房销售面积、销售金额、新开工面积和竣工面积同比增速均转弱，房地产数据依然不乐观。
• 需求乏力：终端地产需求修复缓慢，节前赶工需求即将结束，下游采购态度谨慎，库存高企。

当前主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 玻璃市场受宏观地产政策和防疫政策优化的双重提振，需求预期向好。
• 但高库存和弱需求的现实尚未完全扭转，短期基本面仍偏弱。
• 中长期需关注地产端回暖力度，若政策落地效果显著，或推动需求回升。

风险点

• 政策落地超预期：房地产政策若出现超预期效果，可能加速需求修复。
• 冷修产线集中增加：若玻璃生产线集中冷修，可能导致供给进一步收缩，影响市场供需平衡。

成本与利润分析

• 生产成本：维持高位，上周玻璃行业生产利润为-253.48元/吨，负利润状态持续超半年。
• 燃料类型影响：不同燃料类型的浮法玻璃工艺理论利润存在差异，但整体仍处于亏损状态。

市场数据概览

图表与趋势

• 基差趋势图：显示玻璃主力基差走势，当前为负，期货升水现货。
• 基差季节性图：反映玻璃基差的季节性特征。
• 库存趋势图：显示玻璃库存持续位于5年均值上方，但近期略有下降。
• 供给端数据图：反映玻璃生产线数量及产量变化，显示供给收缩趋势。
• 需求端数据图：包括商品房销售面积、销售额、新开工和竣工面积，整体表现疲弱。
• 下游深加工数据图：包括钢化玻璃、中空玻璃、夹层玻璃产量，显示需求偏弱。

总结

当前玻璃市场受政策利好提振，需求预期有所改善，但高库存和弱需求的现实尚未扭转，短期维持震荡格局。生产端持续亏损，冷修产线增加，供给收缩趋势明显。需密切关注房地产政策落地效果及玻璃生产线冷修情况，以判断中长期走势。