韩国央行-2025年推进基准利率改革计划（英）-2024.12-12页_391kb

韩国基准利率改革计划（2025年及后续）总结

政策核心目标

推动韩国隔夜融资回购利率（KOFR）成为国内金融市场的核心基准利率，逐步取代当前CD利率，实现与国际基准利率体系的接轨，同时提升金融市场稳定性和货币政策有效性。

主要实施计划（2025年起）

一、衍生品市场：隔夜指数交换（OIS）推广

1. 交易份额目标

   • 到2030年，KOFR挂钩的利率互换（IRS）交易占比目标提升至50%。
   • 2025年7月起，要求大型金融机构在新开展的IRS交易中，KOFR占比至少达到目标基准的10%。

2. 中央清算推进

   • 韩国交易所计划于2025年10月启动KOFR挂钩IRS的中央清算服务，降低交易对手风险并简化结算流程。

3. 替代指标统一

   • 将CD利率相关的替代指标全面统一为KOFR，以此体现金融行业对基准改革的支持。

4. 政策支持

   • 央行和金融监管机构通过回购利率操作（OMO）将KOFR挂钩衍生品、债券和贷款的交易表现纳入机构优选标准，提升市场流动性。

二、债券市场：浮动利率票据（FRN）发行

1. 发行规模目标

   • 2025年，公营金融机构（如KDB、进出口银行等）和商业银行计划发行约5-6万亿韩元的KOFR挂钩浮动利率票据。
   • 长期目标是2027年至2028年间发行规模达到3万亿至4万亿韩元。

2. 市场角色分工

   • 公营金融机构主要聚焦中长期FRN发行，商业银行参与规模较小。

时间节点与配套措施

• 2025年7月：启动KOFR-OIS交易推广计划。
• 2025年10月：KOFR挂钩IRS中央清算系统上线。
• 政策支持机制：
  • 央行通过OMO优先选择支持KOFR推广的机构。
  • 监管部门持续通过公私协作机制解决市场适应问题。

背景与意义

• COF率当前仍是韩国利率衍生品市场主导基准，但其脱离实际交易、反映市场能力较弱。
• 基准改革与国际趋势（如LIBOR取代）同步，既保障金融系统运营风险可控，也为货币政策传递效率提升奠定基础。

关键结论

韩国基准利率改革以KOFR为核心，计划于2025-2030年实现市场全面转型。政策实施将通过央行政策引导、监管支持、市场机制联动三方面协同推进，目标是实现金融体系运营的全球基准一致性与稳定性。