传媒行业2018年中报前瞻暨八月投资策略_传媒行业整体业绩稳定_影游板块增速维持上行_14页

报告摘要

传媒行业2018年中报前瞻及八月投资策略总结

核心内容概述

2018年传媒行业整体业绩表现稳定，部分公司盈利增长显著。行业整体估值处于历史低位，具备一定的投资价值。分析师认为，传媒行业仍具备增长潜力，应重点关注游戏、影视、视频内容及微信生态圈等细分领域。

主要观点

1. 行业整体表现

业绩稳定：88家传媒行业公司发布2018年中报业绩预告，多数公司盈利稳定。
增长分化：净利润同比增长超过100%的公司有17家，30%-100%的有19家，0%-30%的有27家，负增长的有25家。
估值低位：传媒行业整体TTM估值从2015年6月的111XPE降至37XPE，2018年动态PE仅19X，显著低于其他行业。

2. 子板块表现

游戏板块：业绩表现最优，中小游戏公司净利润增长普遍高于龙头公司，如晨鑫科技、迅游科技净利润增速超200%。
影视动漫板块：龙头公司如当代东方、光线传媒、当代明诚等业绩增长显著，达到2-5倍。
互联网板块：业绩分化明显，部分公司如暴风集团、乐视网净利润大幅下滑。
营销板块：业绩表现最差，超过50%的营销公司出现下滑，部分受美元升值和财务费用影响。
传统媒体：业绩增速稳定，部分公司如盛通股份、粤传媒等实现良好增长。

3. 投资建议

推荐方向：继续布局优质龙头，关注游戏、影视、视频内容及阅读等领域的平台型标的。
重点个股：推荐分众传媒、当代明诚、昆仑万维、华策影视、新经典、视觉中国、游族网络、三七互娱、慈文传媒、万达电影、快乐购、横店影视、捷成股份、恒信东方、掌阅科技、奥飞娱乐等。
未来趋势：用户对优质内容的偏好提升，行业逐步迈入变现阶段，公司应从用户获取转向用户变现。

关键信息

1. 业绩增长显著的公司

净利润增长100%以上：当代东方（506%）、当代明诚（423%）、光线传媒（422%）、顺利办（321%）、龙韵股份（310%）、迅游科技（235%）、晨鑫科技（225%）、金科文化（184%）、慈文传媒（143%）等。
净利润增长30%-100%：麦达数字（95%）、粤传媒（90%）、智度股份（93%）、科达股份（89%）、天神娱乐（86%）、世纪华通（74%）、帝龙文化（69%）、盛通股份（57%）、凯撒文化（55%）、唐德影视（50%）、思美传媒（45%）、宝通科技（45%）、游族网络（41%）、分众传媒（41%）等。

2. 业绩下滑的公司

净利润下降：腾信股份（-904%）、*ST巴士（-805%）、暴风集团（-656%）、华录百纳（-508%）、东方网络（-178%）、省广集团（-45%）、骅威文化（-43%）、电魂网络（-42%）、广博股份（-25%）等。

3. 重点公司盈利预测及投资评级

公司代码	公司名称	投资评级	收盘价	EPS 2017	EPS 2018E	EPS 2019E	PE 2017	PE 2018E	PE 2019E	PB 2017
002027	分众传媒	买入	11.06	0.49	0.47	0.56	22.6	23.5	19.75	15.7
600136	当代明诚	增持	13.24	0.26	0.65	0.82	50.9	20.4	16.15	2.7
300418	昆仑万维	买入	19.24	0.87	1.15	1.34	22.1	16.7	14.36	2.5
300133	华策影视	买入	10.02	0.36	0.44	0.56	27.8	22.8	17.89	2.6
603096	新经典	买入	91.56	1.73	2.24	2.87	52.9	40.9	31.90	18.6
000681	视觉中国	买入	26.50	0.42	0.55	0.72	63.1	48.2	36.81	7.2
002174	游族网络	买入	19.24	0.74	1.21	1.56	26.0	15.9	12.33	6.3
002555	三七互娱	买入	12.22	0.75	0.93	1.12	16.3	13.1	10.91	3.7
002343	慈文传媒	买入	17.47	1.20	1.17	1.43	14.6	14.9	12.22	3.2
600986	科达股份	增持	6.15	0.48	0.51	0.63	12.8	12.1	9.76	1.9
002739	万达电影	增持	52.04	1.29	1.64	2.07	40.3	31.7	25.14	5.2
300413	快乐购	买入	41.75	0.18	0.90	1.25	231.9	46.4	33.40	25.5
603103	横店影视	买入	31.63	0.73	0.95	1.16	43.3	33.3	27.27	15.1
300182	捷成股份	增持	7.11	0.42	0.60	0.75	16.9	11.9	9.48	1.9
300081	恒信东方	买入	11.43	0.18	0.52	0.72	63.5	22.0	15.88	2.7
002292	奥飞娱乐	增持	8.62	0.07	0.33	0.44	123.1	26.1	19.59	2.5
603533	掌阅科技	增持	30.68	0.31	0.44	0.60	99.0	69.7	51.13	12.5
300251	光线传媒	买入	9.68	0.28	0.87	0.44	34.5	11.1	22.0	2.7

风险提示

流动性风险：部分公司可能面临资金周转问题。
业绩及商誉风险：部分公司业绩不及预期，可能涉及商誉减值。
监管政策风险：行业监管趋严，可能影响部分公司的业务发展。

结论

传媒行业整体业绩稳定，估值接近历史低位，具备投资价值。分析师建议继续关注优质龙头，特别是游戏、影视、视频内容及阅读等领域的平台型公司，同时警惕流动性、业绩及监管政策风险。

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