20230428-东吴证券-国电南瑞-600406.SH-2022年报及2023年一季报点评_电网龙头行稳致远_Q1业绩表现亮眼_3页_444kb

Grid龙头国电南瑞（600406）发布2022年报及2023年一季报点评。财报显示，2022年实现营收468.29亿元，同比增长10%，归母净利润64.46亿元，同比增长14%，符合市场预期。2023年一季度，营收62.00亿元，同比增长8%，归母净利润53亿元，同比增长39%，业绩超预期。

公司毛利率从27.04%提升至27.11%，净利率从13.77%提高到14.21%，盈利能力显著改善。主要业务包括网内稳定增长和网外加速发展，网外业务如新能源、储能同比增长24%，海外合同额增长47%。特高压建设加速，公司预计2023年起订单量大，推动相关收入增长。发电板块因储能和新能源扩张，预计未来年均复合增长率约20%。

盈利预测维持“买入”评级，调低2023年归母净利润预测至75亿元（+16%），2024年86.81亿元（+16%），2025年100.1亿元。现价PE分别为23、20、17倍。风险包括电网投资不确定性。

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