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报告摘要

长城证券“长期看好股票池”2013年第三十七周总结

核心内容

长城证券研究所于2013年9月10日发布的“长期看好股票池”累计平均收益为 24.44%，远高于同期沪深300指数的 -1.9%，相对收益率为 26.35%。股票池中，百视通（136.99%）、金信诺（121.47%）、金证股份（115.07%）、久立特材（66.05%） 和 双鹭药业（54.67%） 是收益率排名前五的股票。

本报告对股票池中部分公司的中报进行了点评，分析其业绩表现、行业前景及投资建议。

主要观点

1. 联化科技

业绩符合预期，工业业务收入同比增长 13.54%，净利润同比增长 18.75%。
2季度订单恢复，管理费用上升较快，但新项目（如医药中间体）正在逐步投产，预计下半年贡献利润。
关注台州医药基地建设进度，该基地是公司长期成长的关键。

2. 双象股份

上半年净利润同比下降 27.26%，主要受PVC革业务拖累。
超纤业务增长显著，收入同比增长 39.8%，占总收入比重提升至 53%。
PMMA项目预计三季度投产，有望成为新的业绩增长点。

3. 华测检测

业绩基本符合预期，营收同比增长 26.77%，净利润同比增长 24.87%。
毛利率略有下降，但新业务（如生命科学检测）增速较快。
积极布局检测网点，参与标准制定，提升品牌影响力。

4. 海利得

上半年净利润略低于预期，但帘子布项目表现突出，营收同比增长 3510.04%，毛利率提升。
静待大客户开发进展，未来有望持续受益于帘子布产能释放。
灯箱布项目增长迅速，预计全年销量增长 30%。

5. 民生银行

同业业务扩张拉低息差水平，但手续费收入增长显著。
资本充足率符合过渡期监管要求，但存在补充压力。
预计2013-2014年EPS分别为1.41元和1.65元，维持“推荐”评级。

6. 兴业银行

盈利增速小幅下滑，但超市场预期，有望保持行业领先。
同业资产业务收缩，但投资类资产配置增加。
拨备计提充分，资产质量良好，维持“强烈推荐”评级。

7. 招商银行

息差和费用拉低盈利增速，但非息业务（如托管、代理）增长迅猛。
350亿元配股落地，提升资本充足率，缓解资本压力。
维持“推荐”评级，未来增长潜力较大。

8. 久立特材

上半年业绩增长确定，净利润同比增长 37.95%。
毛利率提升，主要受益于高端产品定价权。
LNG管产能释放是下半年业绩增长的关键。

9. 钢研高纳

业绩符合预期，毛利率提升。
募投项目逐步投产，未来增长可期。
高温合金行业需求旺盛，公司具备稀缺性。

10. 亚太科技

业绩符合预期，营收同比增长 15.65%，净利润同比增长 31.43%。
募投项目产能释放是主要增长动力。
未来增长看点包括新领域（如电力设备、海水淡化）。

11. 百视通

上半年业绩基本符合预期，营收同比增长 22.84%。
IPTV和OTT TV业务处于快速发展阶段，公司具备明显优势。
增资风行网，整合资源，维持“强烈推荐”评级。

12. 金信诺

上半年业绩略低于预期，但处于拐点阶段。
军工进口替代稀缺性明显，4G建设高潮和军工业务规模化是未来看点。
维持“强烈推荐”评级。

13. 金证股份

金融IT业务全面开花，预计未来三年CAGR超 40%。
募投项目推进顺利，市场份额持续提升。
维持“强烈推荐”评级。

14. 鸿路钢构

上半年净利润增长 1.23%，低于预期，但收入增长 31.52%。
新签订单同比增长 70%，收入有望超预期。
维持“强烈推荐”评级。

15. 双鹭药业

上半年业绩略低于预期，但全年业绩前低后高。
贝科能提价超预期，带动业绩增长。
上调14/15年盈利预测至 2.34 / 2.96元，维持“推荐”评级。

16. 伊利股份

上半年净利润同比增长 128.22%，超市场预期。
液态奶增长迅速，产品结构持续升级。
预计下半年收入增速加快，毛利率压力缓解。
维持“强烈推荐”评级。

关键信息

股票代码	股票简称	行业	主要看点	投资建议
002540	亚太科技	铝深加工	主业景气上行，新领域扩张	维持“推荐”
601991	大唐发电	电力	煤价下跌，盈利增长；煤制气业务	-
600887	伊利股份	食品	液态奶增长，奶粉恢复增长	维持“强烈推荐”
601006	大秦铁路	铁路运输	铁路改革，运价提升；资产整合	维持“推荐”
600837	海通证券	证券	创新业务领先，估值优势明显	维持“推荐”
002250	联化科技	农药	大客户开发顺利，新项目投产	维持“推荐”
300012	华测检测	化学检测	检测业务稳健，参与标准制定	维持“推荐”
002395	双象股份	超纤	PMMA项目投产，超纤业务增长	维持“推荐”
600172	黄河旋风	有色金属	募投项目有望超预期	维持“推荐”
002318	久立特材	有色金属	高端管材受益新能源发展	维持“推荐”
002656	卡奴迪路	男装	中产崛起，中高端需求增长	维持“推荐”
002206	海利得	化纤	帷布项目增长，灯箱布业务复苏	维持“推荐”
600549	厦门钨业	稀有金属	钨+稀土双轮驱动，产业整合	维持“推荐”
600030	中信证券	证券	业绩稳定，估值较低	维持“推荐”
601318	中国平安	保险	估值低廉，业务增长潜力大	维持“推荐”
000513	丽珠集团	医药	医药中间体业务增长	维持“推荐”

总结

整体来看，长城证券“长期看好股票池”表现优异，其中部分股票如百视通、金信诺、金证股份、久立特材、双鹭药业、伊利股份等，业绩表现突出，具有较高的增长潜力。分析师对各行业龙头公司进行了详细分析，指出其在行业复苏、新产品投产、业务拓展等方面具有明显优势。尽管部分公司如招商银行、民生银行的盈利增速受息差和费用影响，但非息业务增长强劲，且配股落地有助于缓解资本压力。未来，随着4G建设、军工替代、行业整合等催化剂的出现，股票池中的公司有望实现进一步增长。

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