20180611-安信证券-机械行业周报_5月挖机再超预期_聚焦业绩增长及高端设备国产化_24页_1mb

机械行业周报总结

核心内容

2018年6月11日发布的机械行业周报指出，机械行业指数上周下跌0.6%，表现弱于大盘。锂电设备、智能物流、工业制冷涨幅领先，而铁路设备、船舶海工、半导体设备等板块跌幅较大。周报推荐关注业绩增长确定性高的细分龙头及高端设备国产化主线。

主要观点

1. 业绩增长与风险偏好

   • 金融去杠杆导致市场风险偏好下降，因此建议关注业绩增长确定性高的行业龙头和核心零部件国产化企业。
   • 5月挖机销量同比增长71.3%，行业需求再超预期，预计全年增速将超过20%。
   • 行业龙头通过清理历史包袱，资产负债表明显修复，利润弹性高于收入增速。

2. 投资主线

   • 主线一：新能源车与锂电池设备
     • 新能源车销量持续增长，CATL及特斯拉上海建厂推动锂电池设备行业需求增长。
     • 推荐先导智能、诺力股份、科恒股份、赢合科技。
   • 主线二：工业互联网与机器人
     • 工业互联网发展行动计划公布，机器人行业迎来高速发展期。
     • 推荐机器人、埃斯顿、克来机电、拓斯达、中大力德、双环传动。
   • 主线三：工程机械
     • 挖机销量持续超预期，核心零部件国产化加速。
     • 推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、艾迪精密。
   • 主线四：半导体设备国产化
     • 全球半导体设备行业增长30%，中国市场份额持续提升。
     • 推荐天通股份、北方华创、晶盛机电、长川科技、至纯科技。

关键信息

• 5月挖机销量：1.94万台，同比增长71.3%。
• 2018年1-5月挖机累计销量：10.59万台，同比增长60.2%。
• 中国工业机器人市场：2016年销量8.7万台，同比增长26.9%，国产机器人销量增长30.9%。
• 半导体设备：2018年第一季度全球市场规模170亿美元，同比增长30%。
• 工程机械行业收入与利润：2017年收入1641亿元，同比增长41%；净利润76.42亿元，同比增长218.82%。
• 应收账款与负债情况：2017年底应收账款同比下降10%，有息负债余额706.77亿元，同比下降20.69%。

投资推荐

• 首选股票：恒立液压、艾迪精密、三一重工、天通股份、杰克股份、浙江鼎力、诺力股份、智云股份。
• 目标价与评级：
  • 恒立液压：37.60元，买入-A
  • 艾迪精密：47.04元，买入-A
  • 三一重工：11.40元，买入-A
  • 天通股份：12.30元，买入-A
  • 杰克股份：66.90元，买入-A
  • 浙江鼎力：90.40元，买入-A
  • 诺力股份：29.51元，买入-A
  • 智云股份：28.75元，买入-A

风险提示

• 原材料价格上涨
• 下游投资增速放缓
• 行业竞争加剧
• 汇率波动风险

行业动态

• 半导体设备：中兴事件推动国产替代进程，博达微与芯禾达成战略合作。
• 锂电设备：特斯拉计划在上海建厂，Model 3周产量有望达5000辆。
• 工业机器人：英伟达发布机器人专用平台，ABB展示自动化解决方案。
• 工程机械：5月挖机销量超预期，三一重工市占率快速提升。
• 油气设备：全球原油供需趋于平衡，中国LNG进口量持续增长。

图表与数据

• 机械行业指数下跌0.6%
• 工业机器人销量全球稳定增长，中国占比领先
• 工程机械行业收入与利润显著增长，产能利用率回升
• 应收账款与有息负债下降，经营现金流改善
• LNG价格持续下调，天然气进口需求增加

公告点评

• 新筑股份与金力泰达成战略合作，推进超级电容及轨道交通项目。
• 日发精机中标飞机加工中心项目，金额2,460万美元。
• 中大力德设立天津分公司，拓展市场。
• 博深工具对海纬机车增资，持股13.47%。
• 中金环境子公司与铁鹏水泥合作，推进危废处置项目。

投资评级

• 行业评级：领先大市-A
• 收益评级：领先大市—未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 风险评级：A — 正常风险，波动小于等于沪深300指数波动。

分析师声明

• 王书伟、李哲具有证券投资咨询执业资格，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议。