机械行业：挖机销量再超预期，半导体设备优质标的开启上市征程-200608_22页__857kb

挖机销量再超预期，半导体设备优质标的开启上市征程

核心内容

本周机械行业指数上涨 3.64%，跑赢沪深300指数（3.47%），在28个行业中排名第11。细分板块整体上涨，其中工业制冷、核电设备、油服设备涨幅较高，分别为 7.35%、6.37%、5.26%。重点覆盖的公司中，捷昌驱动、艾迪精密、天通股份、安车检测、杰瑞股份涨幅居前，分别上涨 20.02%、18.60%、16.97%、15.67%、13.46%；拓斯达、锐科激光、海天国际、中联重科有所下跌。

2020年5月挖机销量达到 31744台，同比增长 68.0%，显示出强劲的需求韧性。国内销量 29521台，同比增长 76.32%，出口销量 2223台，同比增长 1.08%。预计6月挖机销量将继续保持高增长态势，建议继续布局工程机械主机及零部件板块优质标的。

主要观点

主线一：工程机械持续高景气

• 2020年前5个月挖掘机销量 145800台，同比涨幅 19.4%。
• 国内市场销量 134169台，同比涨幅 19.4%；出口销量 11631台，同比涨幅 20.7%。
• 政策层面，2020年财政赤字新增 1万亿，专项债新增 1.6万亿，特别国债 1万亿，合计 3.6万亿，加上PSL等广义财政，对基建投资形成强力支撑。
• 基建公募REITs政策的实施，有助于降低地方政府杠杆并推动基建投资，工程机械板块将直接受益。
• 推荐工程机械龙头：三一重工、徐工机械、中联重科、恒立液压、艾迪精密、建设机械、浙江鼎力。

主线二：半导体设备国产化进程加速

• 中美贸易摩擦常态化，促使半导体设备国产替代进程加快。
• 下游资本开支改善，带动设备需求回暖。4月北美半导体设备制造商销售额 22.6亿美元，同比增长 17.2%。
• 中芯国际获注资 22.5亿美元，资本开支由 22亿美元 上升至 31亿美元。
• 国内半导体设备厂商在主流晶圆厂不断突破，国产替代速度加快。以华力微电子、长江存储为例，其设备国产化率接近或超过 20%。
• 国内半导体设备厂商进入业绩释放期，重点推荐：苏试试验、中微公司。

关键信息

• 投资评级：领先大市-A，维持评级。
• 首选股票及目标价：
  • 三一重工（600031）：目标价 23.85元，评级 买入-A
  • 徐工机械（000425）：目标价 6.38元，评级 买入-A
  • 中联重科（000157）：目标价 6.70元，评级 买入-A
  • 恒立液压（601100）：目标价 77.70元，评级 买入-A
  • 艾迪精密（603638）：目标价 47.60元，评级 买入-A
  • 建设机械（600984）：目标价 16.38元，评级 买入-A
  • 浙江鼎力（603338）：目标价 86.40元，评级 买入-A
  • 苏试试验（300416）：目标价 40.40元，评级 买入-A
  • 中微公司（688012）：目标价 180.00元，评级 增持-A

风险提示

• 行业需求下降
• 行业竞争加剧
• 原材料价格上涨

行业表现

• 机械行业指数：+3.64%
• 沪深300指数：+3.47%
• 机械行业在28个行业中排名第11。

业内新闻

工程机械

• 2021长沙国际工程机械展系列活动启动。
• 河南要求 10月底前 挖掘机等非道路移动机械全部上牌。
• 森源重工入选河南省首批先进制造业和现代服务业融合试点单位。

工业自动化

• 鸿海与凌华合资成立自主移动机器人公司。
• 盐湖高新区工业机器人智能制造项目投产。

油服设备

• 欧佩克+首轮减产 970万桶/日，7月~12月减产 800万桶/日。
• 美国原油库存减少，但成品油库存大幅增长。

光伏设备

• 光伏行业综合价格指数趋于稳定，硅料价格探底后有望持稳并微幅上涨。
• 新疆首批光储联合运行试点项目并网投运。

轨交设备

• 沪苏湖铁路正式开工，设计时速 350公里，全长约 163公里。
• 成渝中线、渝西高铁前期项目完成招标，年内开工。

锂电设备

• 4月国内动力电池装机量 3.60GWh，同比下降 33%。
• 通用拟与宁德时代合作生产 Ultium电池。

半导体设备

• 中国半导体设备销售登顶全球第二，一季度出货额 35亿美元，同比增幅高达 48%。
• 半导体清洗设备龙头盛美股份发布招股说明书，CMP设备龙头华海清科接受上市辅导。

数据追踪

工程机械

• 2020年1—5月挖掘机销量 145800台，同比涨幅 19.4%。
• 2020年5月销量 31744台，同比涨幅 68.0%。

工业机器人

• 2020年4月工业机器人产量 19257套，同比增长 26.6%。
• 1-4月累计产量 54602套，累计增长 4%。

光伏设备

• 硅料、硅片、电池片、组件价格同比分别减少 2.44%、0%、0%、0.71%。
• 2019年激光切割设备市场规模 266亿元，增速降至 9.47%。

油服设备

• 4月北美半导体设备制造商销售额 22.6亿美元，同比增长 2.2%。
• IC Insights下调存储市场预期，预计2020年存储市场规模与2019年持平，约 1104亿美元。

激光设备

• 2019年激光切割设备核心部件激光器价格大幅下降，降低下游设备成本。
• 2020年4月我国智能手机产量 8677万台，同比下降 2%。

3C自动化设备

• 2020年1-4月智能手机产量 27452万台，同比下降 11.10%。

行业评级体系

• 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数 10% 以上；

• 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数相差 -10% 至 10%；

• 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数 10% 以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

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