20230425-东吴证券-兆讯传媒-301102.SZ-2022年报和2023Q1业绩点评_春运假期持续恢复_看好下半年投放回升_3页_445kb

总结

公司财务表现

• 2022年第四季度：收入同比下降22.43%，归母净利润同比下降23.81%。
• 2023年第一季度：收入同比下降9.94%，归母净利润同比增长52.5%。
• 盈利预测调整：原预测归母净利润34.7/45.0亿元，现调整为35.3/48.5亿元；2025年预计归母净利润57.4亿元。

市场因素与影响

• 春运假期恢复：部分受疫情防控调整和季节性错配影响，一季度营收虽有恢复但未达预期，主要由于2023年1月下旬春运客流提前、2月淡季及两会期间车站停刊。
• 高铁扩张：2023年全国高铁新线增加500公里，公司计划新增50余个广告点位，营业成本增长率控制在8%以内，经营杠杆效应显著。
• 裸眼3D大屏发展：公司已在贵阳、太原、广州投入3块大屏，计划年内完成12块落地，预期下半年带动营收爆发式增长。

投资评级与前景

• 评级：维持“买入”。
• PE预测：2022-2024年分别为19.68倍、14.35倍、12.11倍。
• 核心优势：高铁数字传媒领域垄断性优势，受益于出行恢复和消费需求增长。

风险提示

• 宏观经济波动
• 行业政策变化
• 市场竞争加剧
• 数字媒体资源流失
• 新冠疫情等公共卫生事件风险