化妆品医美行业2021年中期投资策略：风禾尽起颜值当先，把握细分赛道龙头公司-20210623-申万宏源-74页_3mb

化妆品医美行业2021年中期投资策略总结

核心内容概览

2021年上半年，中国化妆品和医美行业保持高景气，消费市场持续增长。化妆品社零累计同比增速达30.3%，高于社会消费品零售总额的25.7%。线上渠道表现尤为突出，抖音美妆直播带货成为新的增长点。医美市场同样呈现高增长趋势，医美类APP的MAU持续攀升，互联网巨头纷纷布局医美领域，一级市场投融资活跃。

主要观点

医美市场潜力巨大

• 中国医美市场增速高于全球市场，2015-2019年复合增速达22.5%，预计2024年市场规模将达3185亿元。
• 医美渗透率仅为3.6%，远低于美韩日等成熟市场，市场成长空间巨大。
• 医美需求呈现年轻化、多元化趋势，90后成为医美消费主力，且男性医美用户增长迅速。

医美行业监管趋严

• 医美行业监管体系逐步完善，政策法规不断出台，打击非法医美行为，规范市场秩序。
• 上游医美耗材生产商因技术壁垒高，毛利率达90%，是产业链中最盈利的一环。
• 中游医美机构集中度较低，竞争激烈，未来将向头部机构集中。

化妆品行业趋势明显

• 化妆品行业呈现品类、品牌、营销、新品四大趋势。
• 皮肤学级护肤品增速高于彩妆、香水等其他品类，功能性护肤品成为重点。
• 国货品牌市占率逐步提升，线上营销成为关键增长点，直播带货推动行业爆发。

关键信息

医美产品分类与市场情况

• 玻尿酸：是中国医美市场最受欢迎的产品，2019年市场规模达42.7亿元，预计2024年将增至76亿元。
• 肉毒素：主要用于瘦脸、瘦腿、除皱，市场高度集中，进口品牌占主导地位。
• 胶原蛋白：主要用于创面敷料和胶原蛋白植入剂，市场快速增长。
• 童颜针/少女针：作为新兴产品，具备填充与刺激胶原蛋白再生的双重功效，未来或成为竞争焦点。

重点公司与投资建议

• 上游企业：推荐爱美客、华熙生物，建议关注时代天使、四环医药、昊海生科等。
• 中游企业：推荐朗姿股份，建议关注医美国际、奥园美谷等。
• 化妆品企业：推荐贝泰妮、珀莱雅、上海家化，建议关注青松股份等。

市场数据与趋势

• 2021年1-5月，线上化妆品GMV增速放缓，但抖音直播带货表现强劲。
• 医美类APP MAU五年增长十七倍，搜索指数持续高于化妆品和护肤品。
• 医美机构数量快速增长，但多数为中小型，监管趋严推动市场集中。

行业挑战与风险提示

• 宏观经济不确定性：可能影响消费者支出。
• 市场竞争加剧：尤其在医美领域，机构数量多，竞争激烈。
• 消费复苏不及预期：可能对行业增长造成压力。

未来展望

• 颜值经济持续升温，医美行业将保持高景气。
• 国产品牌在医美市场中逐渐占据优势，尤其在玻尿酸领域。
• 监管趋严有助于提升行业规范性，推动优质企业成长。
• 技术创新和产品多样化将成为行业发展的关键。

附录：主要图表说明

• 图1：化妆品社会消费品零售额
• 图2、3、4：淘系美容护肤、彩妆行业GMV
• 图5、6：医美APP MAU与搜索指数
• 图7、8：医美一级市场投融资事件与金额
• 图9、10：全球与中国医美市场规模
• 图11：中国医美市场发展历程
• 图12：中国医美渗透率
• 图13：各国每千人医美诊疗次数
• 图14、15：医美用户接受度与年龄分布
• 图16：不同年龄阶段医美需求
• 图17：医美用户复购率
• 图18、19：医美市场乱象与监管机构
• 图20：医美相关政策法规
• 图21：医美产业链毛利率
• 图22：医美细分市场
• 图23、24：玻尿酸注射层次与交联技术
• 图25：玻尿酸产品填充部位
• 图26、27：玻尿酸市场销售数据
• 图28：肉毒素市场格局
• 图29：肉毒素市场增长
• 图30：肉毒素作用原理
• 图31：胶原蛋白产品
• 图32：童颜针与少女针原理
• 图33：童颜针与少女针对比
• 图34：医美机构数量增长
• 图35：医美机构数量分布

结论

中国化妆品与医美行业在2021年保持高增长，未来在渗透率提升与监管趋严的双重驱动下，行业将进一步规范化与集中化。国产品牌在医美市场中逐步崛起，尤其在玻尿酸与童颜针等细分领域具备较强的竞争力。投资方面，建议重点关注行业龙头及具备技术壁垒和市场潜力的公司。