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菜豆粕比高位恐延续 大豆减产不及预期

核心内容

本报告分析了2022年大豆和豆粕市场的供需状况及价格走势，指出当前市场仍处于高位，主要受南美大豆减产及美国大豆低库存等因素影响。同时，对今明两年的市场趋势进行了展望，认为随着供需逐步宽松，价格重心可能有所下移。此外，报告还提到了菜豆粕比值维持高位，水产需求疲软，导致菜粕难以形成独立行情。

主要观点

• 国际市场影响：2022上半年，南美大豆减产和美国大豆低库存推动CBOT大豆价格创历史新高，导致中国大豆进口成本上升。
• 国内豆粕价格：受国际价格高位影响，国内豆粕现货价格多数时间在4000元/吨以上，但饲料企业面临原材料成本上升与成品料价格传导不畅的双重压力。
• 未来趋势：在今明两年供需转向宽松的预期下，豆粕和美豆价格重心有望下移，但需关注天气、面积和出口等基本面变化。
• 菜豆粕比值：目前菜豆粕比值仍处于高位，水产旺季不旺，供需维持平衡，难以背离豆粕出现独立行情。

关键信息

• 美豆播种与生长：美国大豆播种进度为94%，优良率低于预期，但后期降雨可能改善土壤墒情。
• USDA报告：报告维持上次数据，期末库存略高于市场预期，整体偏中性略偏空。
• 巴西出口：ANEC预计6月份巴西大豆出口量将达到1080万吨，略低于此前预期。
• 国内供需情况：豆粕需求保持稳定，压榨量和到港量变化不大，期末库存维持在较高水平。
• 操作建议：投资者应维持现状，等待进一步市场变化和基本面信息。

市场回顾与数据

• 基差走势：豆粕基差在7月初可能见顶，随后面临供需双弱局面。
• 豆粕与菜粕价差：豆粕59价差和豆菜粕价差（05、09）显示市场供需关系变化。
• 供需平衡表：显示国内大豆和豆粕的供需情况，包括期初库存、产量、压榨、需求及期末库存等关键数据。

关注点

1. 天气情况：影响大豆生长及产量，尤其是美国和巴西的天气变化。
2. 后续基本面：包括巴西发货速度、阿根廷产量及国内非洲猪瘟疫情发展。
3. 市场预期：供需转向宽松的预期可能影响价格走势。

机构信息

• 中财期货有限公司：总部位于上海市浦东新区陆家嘴华能联合大厦23楼，设有多个分公司及营业部，覆盖全国主要城市。

特别声明

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