20220307-中财期货-豆粕月报_大豆偏强_5页_1mb

大豆市场分析总结

核心内容

当前大豆市场呈现偏强态势，主要受以下因素影响：

• 南美干旱减产：拉尼娜现象导致巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭等南美主要大豆产区出现严重干旱，预计巴西大豆产量将从1.45亿吨降至1.2亿吨，减产约2500万吨，南美整体大豆产量预计减少约3000万吨。
• 美豆种植面积减少：USDA农业展望论坛将美豆新作种植面积定为8800万英亩，低于市场预期的8920万英亩，表明全球大豆供给将维持偏紧状态。
• 俄乌冲突支撑价格：俄乌冲突加剧了大宗商品价格的上涨趋势，为大豆价格提供了额外的支撑。
• 国内豆粕需求稳定：国内豆粕市场在2月份表现出一定的支撑，基差维持高位，显示市场对供给的担忧。

主要观点

• 供给偏紧预期增强：南美干旱与美豆种植面积减少双重因素导致全球大豆供给预期偏紧，支撑价格。
• 价格支撑因素明确：除了天气因素，俄乌冲突带来的宏观不确定性也对大豆价格形成支撑。
• 市场情绪偏多：投资者普遍预期大豆价格将在短期内维持强势，尤其关注豆粕市场的表现。
• 不确定性仍存：俄乌冲突的后续发展及美豆种植面积的变化仍是影响市场的重要变量。

关键信息

1. 全球大豆供需格局

• 南美减产：巴西、阿根廷、巴拉圭、乌拉圭等国因干旱导致大豆减产，巴西产量预计减少2500万吨，南美整体减产约3000万吨。
• 美豆种植面积减少：USDA将美豆种植面积定为8800万英亩，低于市场预期，显示全球大豆供给偏紧。
• 全球供给预期：全球大豆供给将维持偏紧状态，支撑大豆及豆粕价格。

2. 国内豆粕市场

• 基差表现：国内豆粕基差维持高位，显示市场对供给的担忧。
• 需求稳定：国内豆粕总需求稳定，饲用需求为主要支撑因素。
• 到港偏低：国内大豆到港量偏低，油厂开机率下降，进一步支撑豆粕基差。

3. 市场操作建议

• 策略：建议单边做多M05合约，以捕捉大豆及豆粕价格上涨趋势。
• 关注点：需持续关注非洲猪瘟发展、疫情变化以及俄乌冲突的走向。

操作建议

策略：单边做多M05合约

• 理由：全球大豆供给偏紧，南美减产叠加美豆种植面积减少，叠加俄乌冲突带来的宏观支撑，市场对大豆及豆粕价格的上涨预期较强。
• 风险提示：需警惕非洲猪瘟对豆粕需求的影响，以及疫情发展和俄乌冲突的不确定性。

数据支持

国内外供需数据

其他信息

• 豆粕提货情况：豆粕提货量在2月份有所下降，但整体保持稳定，显示市场对豆粕的需求未明显减弱。
• 市场情绪：投资者对大豆及豆粕价格的上涨预期较强，市场情绪偏多。
• 风险提示：需密切关注非洲猪瘟发展、疫情变化及俄乌冲突的后续影响，这些因素可能对市场产生重大影响。

特别声明

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