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格林大华期货双粕早报总结（20220711）

核心内容概述

本报告主要分析了豆粕与菜粕（双粕）的市场走势，结合国内外天气、供需变化、库存数据及市场预期等因素，对短期和中长期走势进行了展望，并给出了相应的操作建议。

主要观点

豆粕市场走势

• 短期走势：受美豆主产区天气不佳影响，大豆优良率下降，国内油厂挺粕意愿增强，叠加生猪养殖利润上升，市场对豆粕需求预期增加，豆粕短期表现抗跌，甚至可能反弹。
• 中长期走势：由于市场对豆粕需求的预期增强，短期内偏强，但中长期仍面临压力，预计偏弱。

菜粕市场走势

• 短期走势：菜粕受豆粕走势影响，同样具备一定的抗跌能力，但整体仍需关注油菜籽供应及需求变化。
• 中长期走势：菜粕市场受国内油菜籽库存及压榨情况影响，中长期趋势偏弱。

关键信息

现货情况

• 豆粕现货均价：4156元/吨，较前一周上涨20元/吨。
• 豆粕成交：2.2万吨，基差均价4128元/吨，环比上涨5元/吨。
• 豆粕主力合约基差：176元/吨，环比下跌26元/吨。
• 菜粕现货情况：未详细列出，但整体市场表现与豆粕相关。

油厂数据

• 国内油厂大豆库存：637.6万吨，周度增加25.9万吨。
• 豆粕库存：103.3万吨，周度减少1.9万吨。
• 合同量：500.6万吨，周度增加70万吨。
• 大豆压榨总量：177万吨。
• 菜粕库存：4.1万吨，周度减少1.3万吨。
• 油菜籽库存：28.2万吨，周度增加2.8万吨。
• 油菜籽压榨量：1.35万吨，周度增加0.2万吨。

利多因素

• 美豆生长优良率：截至7月6日为63%，低于分析师预期的64%，且低于去年同期的59%。
• 天气影响：未来一周，美国中西部平原干旱程度升高，可能影响大豆产量，支撑豆粕价格。

利空因素

• 国内油厂库存增加：大豆库存周度上升，可能对豆粕价格形成压力。
• 豆粕库存下降：豆粕库存周度减少，但整体库存仍较高。
• 菜粕库存下降：菜粕库存周度减少，但油菜籽库存增加，可能对菜粕供应产生影响。

操作建议

• 豆粕2209合约：建议短期做多，逢高减持，压力位为4000元/吨。
• 菜粕2301合约：建议中长期等待沽空机会，压力位为3000元/吨。

风险提示

• 地缘政治风险：俄乌局势可能影响全球农产品供应及价格。
• 国际原油期价波动：作为能源相关商品，原油价格波动可能间接影响粕类市场。
• 政府政策干预：政府指导政策可能对市场供需及价格产生重要影响。

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