20250302-创元期货-锌周度报告_TC加速调涨加强提产预期_13页_11mb

锌周度报告总结：

本周锌价呈现先升后降、整体偏弱的走势，主要原因包括宏观面预期和基本面支撑不足。宏观方面，国内外市场对国内政策的预期以及海外美元指数上涨，压制了包括锌在内的有色商品价格。

在现货市场，国内锌价重心下行后，市场成交略有回升，升水价格保持稳定，显示市场情绪有所缓和。结构上，国内月差扩张乏力，伦锌0-3M结构贴水小幅收窄；内外盘比价回升，表明外盘压力加大。

供应端，锌精矿库存下降，国产冶炼加工费上调至3050元/金属吨，冶炼厂挺价情绪持续，TC值加速调涨。2月国内锌锭产量环比减412万吨、同比降429%，主要受生产天数和假期影响；入门后，TC调升促进提产预期，3月产量环比增加。

需求端，下游开工率正常修复，但终端消费疲软，企业主要消耗库存。锌价下行激发部分补库行为，但整体消费需求不确定，需关注三四月传统旺季表现。

库存方面，港口锌矿库存减少，精炼锌库存偏低，但下游补库减缓，累库斜率可能减弱。

总体而言，锌市场面临供应过剩和需求淡化的双重压力，库存支撑减弱。短期受宏观扰动影响，建议投资者逢高空操作，内盘缺乏强驱动，内外盘可考虑反套策略。总体风险在于 policy 预期和消费恢复不确定。