20210707-天风证券-喜临门-603008.SH-预计21H1归母净利2.15-2.2亿元_同比+406.0_-417.8_超预期_3页_740kb

喜临门（603008）2021年半年度业绩总结

核心内容

喜临门（603008）在2021年上半年实现了显著的业绩增长，预计归母净利润为2.15-2.2亿元，同比增长406.0%-417.8%，远超市场预期。公司营业收入预计为30.5-31.1亿元，同比增长54.4%-57.4%。此外，公司2021年第二季度（Q2）的单季营收和净利润也呈现增长趋势，进一步推动了上半年的整体业绩表现。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年上半年，公司实现营收和净利润的大幅增长，显示出其在市场中的强劲竞争力。
• 线上线下渠道全面拓展：公司通过加强线上和线下渠道建设，推动自主品牌销售，市场份额稳步提升。
• 产品结构优化：公司持续加大在床垫领域的投入，同时完善软床和沙发业务，满足消费者对一站式购物的需求。
• 剥离非核心业务：2020年公司剥离影视业务，专注于家具主业，使主营业务收入和利润大幅增长。
• 盈利预测乐观：预计2021和2022年公司归母净利润分别为4.8亿元和6.2亿元，同比增长分别为53.8%和28.0%。对应的PE估值分别为23.6倍和18.4倍，维持“买入”评级。

关键信息

营收与利润增长

品牌与渠道发展

• 线下零售：截至2020年，公司拥有3643家门店，其中喜临门、喜眠、M&D、夏图门店数量分别为2340/800/450/53家，2020年净增门店643家。与红星美凯龙、居然之家等KA卖场深度合作，优化了经销商团队。
• 线上零售：天猫、京东、苏宁等平台销售持续增长，618期间全网总销量达3.62亿元，同比增长145%。其中软床销量增长179%，床垫类目销量位居第一。直播营销模式带动总销量超过9000万元，同比增长270%。

产品与业务发展

• 公司在床垫领域保持领先优势，并持续推动软床、沙发业务的发展。
• 鼓励优质经销商开展多品类、套系化销售，提升客单价和整体收入。

影视业务剥离

• 2020年公司剥离影视业务，使家具主业进入快速发展期。
• 剔除影视业务影响后，2021H1家具主营业务收入同比增长64.6%-67.9%，主营业务净利润同比增长1372%-1406%，扣非净利润同比增长2584%-2661%。

盈利预测与估值

财务指标

风险提示

• 业绩预告为初步核算结果，可能存在偏差。
• 行业竞争加剧可能影响公司市场份额。
• 房地产交付不及预期可能对公司的销售产生负面影响。

总结

喜临门在2021年上半年表现出强劲的业绩增长，主要得益于线上线下渠道的拓展和自主品牌影响力的提升。公司通过剥离非核心的影视业务，进一步聚焦于家具主业，推动主营业务收入和利润的显著增长。未来，公司有望通过持续的产品创新和渠道优化，维持良好的增长态势。尽管存在一定的行业风险，但整体来看，喜临门具备较强的市场竞争力和盈利潜力，维持“买入”评级。