20230429-安信证券-泸州老窖-000568.SZ-2022年圆满收官_2023年开门红_4页_776kb

公司快报：泸州老窖

关键绩效指标

• 2022年全年营业收入增长217%，归母净利润增长306%。
• 2023年第一季度营业收入增长2057%，归母净利润增长2910%。
• 毛利率从2022年86.6%提高到2023年第一季度88.1%。
• 净利率从2022年41.3%提高到2023年第一季度48.8%。
• 2023-2025年每股收益预测：9.0元、11.0元、13.0元。
• 12个月目标价：276元，较当前股价有提升空间。

产品分析

• 中高档酒类收入占比提升至89.37%，腰部产品如特曲、窖龄增长迅速。
• 2022年其他酒类提价明显，支撑营收增长。
• 消费场景复苏，支持2023年第一季度业绩恢复。

投资建议

• 维持买入-A评级，预计公司有良好成长性。
• 关键风险：竞争加剧、销量不及预期、经济下行风险。
• 五一、端午动销预期加速，潜在业绩势能上行。

财务预测摘要

• 2023-2025年收入逐年增长：30,827亿、36,191亿、41,944亿，增长率分别为22.7%、17.4%、15.9%。
• 净利润预测：13,249亿、16,258亿、19,089亿，增长率分别为27.8%、22.7%、17.4%。
• 相当市盈率预测：25倍、20倍、17倍，显示估值继续压缩。

此报告仅为摘要，完整内容来自安信证券原报告，仅供参考。