20230429-国元证券-泸州老窖-000568.SZ-泸州老窖2022年报及2023年一季报点评_国窖强势_Q1业绩增29__3页_1mb
报告摘要
- 公司事件：公告发布2022年年度报告和2023年第一季度业绩。
- 关键业绩：2022年实现营收增长率2171%，净利润增长率3029%；2023年第一季度营收增长率2057%，净利润增长率2910%。
- 经营计划：2023年公司营收目标增长不低于15%，计划与2022年相同，且已超额完成2022年目标；中高档酒类和其他酒类收入均实现高双位数增长。
- 产品结构：公司酒类吨价持续提升，中高档酒类收入占比较高并优化；经销商数量净减少，渠道传统与新兴并行发展。
- 盈利能力：毛利率及净利率大幅提升，销售费用率显著下降，费用控制有效，合同负债储备充足。
- 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润年均增长20%以上，对应市盈率下降。
- 风险提示：面临食品安全、市场竞争和消费场景波动风险。务必阅读正式报告的免责条款。
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